鉅亨網編譯莊閔棻
美國財政部突然加碼回購長天期美債，將每次回購規模由20億美元提高至40億美元，顯示財長貝森特（Scott Bessent）正試圖緩和近期債市壓力、支撐美債價格。不過，新增140億美元的回購規模相較於逾40兆美元的美國國債市場仍相當有限，能否有效壓低殖利率仍令人質疑。
根據《巴隆周刊》報導，美國財政部突然擴大美國公債回購規模，引發市場關注。財政部原本規劃每次回購20億美元較長天期美債，如今宣布在9月9日至11月4日期間，至少將規模提高至40億美元。
這項罕見的季度中途調整，被視為貝森特試圖緩和近期債市壓力的舉措。
美國財政部自2024年起透過回購機制買回流動性較差的舊債，為投資人承接新發行公債創造空間，以改善市場流動性。
財政部過去強調，相關操作具有規律性與可預測性，並非為了因應突發市場壓力，也不是用來改變美國債市結構。
不過，隨著近期美債價格大幅走低，財政部上週宣布調高回購規模。9月9日至11月4日期間的7次回購操作，每次最低規模將從20億美元提高至40億美元，代表這段期間的回購總額將比原先計畫增加140億美元。
由於財政部通常每季才會更新一次回購安排，下一次公告原本預計在11月初發布，因此這次提前調整格外引人注目。
財政部表示，調整主要考量市場強勁需求，以及較長天期公債出現大量且具品質的賣盤報價。
市場需求確實明顯升溫，交易商在4月一次回購操作中，提供約360億美元20年至30年期美債供財政部買回，遠高於2024年6月一次操作時不到50億美元的規模。
貝森特接受《CNBC》訪問時表示，財政部希望讓交易員將注意力放回基本面，而不是在市場交投清淡時，因新聞消息而大幅調整交易。相關說法也顯示，這次回購規模調整不只是例行操作，也帶有穩定債券市場情緒的意味。
德意志銀行策略師Steven Zeng指出，財政部多年來透過維持常態且可預測的回購框架建立市場信任，有助美國政府以較低成本進行債務融資，進而對公債殖利率形成一定抑制作用。
但他表示，此次回購本身並不會降低約40兆美元美國國債的整體規模，也不會改變金融體系的貨幣總量，本質上只是調整政府債務的期限結構。
根據財政部截至7月底的估算，美國國債加權平均剩餘期限約70個月。若增加對長天期公債的回購，理論上可能縮短整體債務期限，使政府更加依賴短期國庫券為財政赤字融資。若利率趨於溫和，這種做法可能降低政府融資成本；反之，若利率持續走高，則可能增加未來借貸成本。
不過，此次新增的140億美元回購，對整體債務期限結構的影響仍相當有限。根據德銀估算，若要讓美國國債平均到期期限縮短1個月，財政部需要回購約1000億美元30年期國債，再透過增發國庫券籌措資金。
貝森特上週四（20日）曾表示，未來回購規模可能高於此次調高後的最低水準，但到了週一（24日）的記者會，他並未再次承諾將擴大回購，僅表示財政部尚未進行任何公債回購，下一次操作將在9月9日，屆時再觀察市場情況。
對於未來是否縮減長天期公債拍賣規模，貝森特同樣沒有給出明確答案。他表示，財政部將繼續按照既定計畫進行公債標售，市場預計要到下一季初才會再次取得相關訊息。
從理論上來看，財政部買進長天期公債應有助於壓低殖利率。然而，聯準會（Fed）研究顯示，即使一次購買相當於美國國內生產毛額（GDP）1%的10年期公債，也就是超過3000億美元，10年期美債殖利率僅可能下降約0.1個百分點、也就是10個基點。
報導總結指出，若貝森特希望透過回購真正降低政府借貸成本，目前的規模恐怕仍不足。要讓回購對殖利率產生更明顯影響，財政部可能需要投入更大規模的資金，同時也必須重新思考過去「回購不應用於改變債務市場結構」的原則。
上一篇
下一篇
