鉅亨網編譯莊閔棻
儘管美股仍徘徊在歷史高點附近，但摩根大通(JPM-US) 表示，若深入檢視市場內部結構，股票市場未來的前景其實更加令人擔憂，並建議投資人考慮減持部分股票。
根據《Business Insider》報導，摩根大通技術策略師Jason Hunter指出，根據摩根大通對標普500指數及美國其他市場領域的技術分析，雖然主要股市指數目前仍維持「多頭趨勢」，也尚未出現「任何明確警訊」，但市場已浮現數項技術訊號，顯示股市可能面臨季節性走弱。
每年8月至10月通常是股市表現最差的3個月區間之一。根據美國銀行(BAC-US) 分析，自1928年以來，標普500指數在此期間平均下跌0.02%。
歷史上，股市從夏末進入初秋期間的季節性疲弱，在美國總統任期的期中選舉年份尤其明顯。高盛(GS-US) 指出，自1974年以來的所有期中選舉年份，標普500指數從8月1日到11月大選日的中位數報酬率為0%。
Hunter上週在給客戶的報告中表示，進一步檢視市場內部結構、領導類股的轉變，以及多個市場目前的技術型態，可以發現近期已出現多項偏空訊號，而這些都是股市進入夏末、初秋季節性偏弱階段前，通常值得關注的警訊。
不過，Hunter也強調，目前還不到大幅降低風險的時候。他建議，投資人仍可針對多頭部位維持類似順勢交易的停損策略；如果目前的市場條件持續不變，則會考慮在9月初進一步降低多頭曝險。
摩根大通目前特別關注標普500指數的技術位置。
Hunter表示，標普500指數下一道「阻力層」約落在7,909至7,935點。標普500近期一度上漲至7,816點、創下歷史新高，但目前仍明顯低於上述區間。不過，他指出，指數目前仍維持在7,521至7,620點的支撐區之上。
Hunter表示：「上述市場內部結構讓我們持續關注先前報告中所強調的兩項主要風險。首先，是AI硬體股與超大規模雲端業者之間的分歧；其次，則是目前市場趨勢與2000年3月通訊設備資本支出週期交易主題見頂前的市場走勢，存在相似之處。」
摩根大通整體而言仍看好標普500指數，近期更將該指數年底目標價上調至8,000點。
不過，該行策略師也指出，目前科技股這波漲勢與網路泡沫破裂前的行情存在一些令人擔憂的相似之處。
其中一項特徵，就是硬體股與AI支出規模最大的企業之間日益擴大的表現差距，而這種現象在2000年市場接近高點時也曾出現。
Hunter進一步表示，如果標普500接近長期阻力位時漲勢進一步放緩，加上市場領導權近期出現轉換，而原本領漲的AI類股技術型態又轉趨脆弱，若相關風險持續至9月初、同時股市進入季節性偏弱階段，投資人可能需要考慮降低持股曝險。
Hunter表示，價值股與金融股近期表現優於大盤，但這波強勢行情可能即將放緩。
以標普500價值股指數及標普500金融股為例，兩者過去一個月均上漲約2%。Hunter指出，近期動能股遭遇賣壓期間，這兩個市場領域仍維持在50日移動平均線之上。
不過，他表示：「目前從兩者的技術走勢來看，都還沒有出現明顯的買方動能耗盡跡象，但兩個指數都正逐漸接近長期價格通道、趨勢線以及斐波那契波段目標等市場高度關注的技術阻力位。」
Hunter進一步指出：「我們認為，隨著指數接近這些阻力位，漲勢可能逐步放緩，並使市場在進入秋季後迎來一段盤整與均值回歸的行情。」
軟體股也是摩根大通目前密切追蹤的市場區塊。Hunter指出，近期軟體股出現拉回，標普500軟體產業指數目前正處於7,749至8,078點的「關鍵阻力區」。
他表示：「我們正密切觀察進入9月後的價格走勢，以尋找更多證據，確認該阻力區是否形成短期頂部型態。」他同時指出，7,407點是目前值得留意的一個支撐位。
Hunter進一步表示：「我們正在尋找漲勢接近該阻力區後出現動能衰竭的跡象，以及指數在整體交易區間內出現均值回歸的可能性。」
Hunter表示，費城半導體指數目前在約12,362至13,047點的短期阻力區附近出現「漲勢停滯」。
摩根大通指出，這一系列阻力位的匯聚，是判斷目前行情究竟只是「死貓跳」反彈，還是多年多頭行情重新啟動的重要分界。
報告指出，尤其就半導體股而言，如果進入美國勞動節後仍持續低於上述區間，指數進入秋季後可能再次面臨一波劇烈賣壓。
超大規模雲端業者也呈現類似走勢。Hunter表示，摩根大通追蹤的超大規模雲端業者股票籃子，正逐漸接近斐波那契、趨勢線及型態等多項技術阻力位。
Hunter警告，隨著AI硬體股與超大規模雲端業者在股市進入季節性偏空階段前，仍未能突破關鍵阻力位，市場需要提防的可能不只是資金從硬體股轉向超大規模雲端業者。
他表示，更值得擔心的是，下一波弱勢可能演變成整個AI投資主題遭遇更廣泛的賣壓。
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