花旗：因應通膨推升 南韓今年可能將利率升至3%

花旗集團指出，隨著全球油價飆升推高通膨，南韓央行 (BOK) 今年可能會將政策利率調升至 3%。 

花旗經濟學家 Jin-Wook Kim 在周三 (18 日) 的報告中表示，預計南韓央行將在 7 月和 10 月分別升息 25 個基點，使基準利率接近 3%。這些舉措象徵著在經歷長期的維持利率不變後，由於價格壓力比預期更為持久，將重新開啟緊縮周期。

油價波動對通膨的影響

花旗預測，受伊朗衝突影響，布蘭特原油近期可能攀升至每桶 110 至 120 美元，隨後在年底回落。這波漲幅相當於未來 12 個月內油價將再上漲 20%，對通膨的衝擊將大於對經濟成長的影響。

Kim 認為，油價上漲對通膨產生的不對稱顯著影響，將激勵南韓央行採取更鷹派的立場。

經濟預測調整

花旗調整了對南韓的經濟預測：

• 通膨預測： 將 2026 年通膨預測從 2.3% 上調至 2.6%。
• 成長展望： 將成長預測微調至 2.2%，但強勁的半導體出貨和可能的追加預算預計將緩解經濟壓力。
• 核心通膨： 預計明年 4 月至 9 月名目通膨將維持在 3% 左右，核心通膨則在 2027 年前維持在 2.5% 左右的區間。

此外，由於能源成本傳導速度加快，且價格緩衝措施逐漸解除，公用事業價格 (如電費、燃氣費) 可能在今年晚些時候上漲。

政府應對措施

由於伊朗戰爭引發能源價格飆升，南韓政府上周對汽油、柴油和煤油實施了約 30 年來的首次價格限制。南韓幾乎所有的能源供應都依賴進口，因此極易受國際油價波動影響。雖然燃料稅減免和價格限制等政府措施可平抑短期飆升，但 Kim 認為這難以改變整體的通膨軌跡。

目前，南韓央行預計將先維持利率不變，以監測金融穩定風險與全球波動，特別是為了因應 4 月南韓被納入世界國債指數 (WGBI) 的觀察期。

南韓央行理事會成員 Lee Soohyung 周二也表示，鑑於通膨的上行風險與成長的下行壓力，官方的展望應較 2 月的預測進行調整。