真正的網路泡沫重演 是Web3而非AI

作者：TVBee 來源：X，@blockTVBee

包括股市和幣圈玩家，都在擔心AI重蹈2000年網路泡沫，其實Web3才是真正的網路泡沫重演。

泡沫：供給側自嗨，需求乏善可陳

2000年網路泡沫階段，資金在供給側自嗨，其中不少網路上市公司根本沒有利潤和資金流，但是股價瘋狂上漲。

另一端，需求側的網路應用少得可憐……2000年前沒有抖音快手、沒有阿里京東、沒有微信。

當時的網路主流應用只有QQ的雛形OICQ、MSN這類聊天軟體，網際快車、網路螞蟻這類下載工具，雅虎、網易、搜狐這類資訊平台，谷歌搜尋、電子郵件這類基礎應用，亞馬遜、eBay作為電商的早期階段，使用者很少。

當時沒有行動網路，個人電腦算是奢侈品，國內絕大部分家庭沒有計算機，顯示器也是那種大腦袋顯示器。筆記本電腦像板磚一樣厚，上網還要靠接電話線撥號。更古老的是儲存介質，當時的儲存主要是軟盤，對，就是A盤。容量只有1.44M，甚至裝不一下現在的一張稍微大點的圖片。

值得一提的是，當時有單機遊戲，只不過是那種像素化的遊戲。

AI：基礎設施龍頭大漲，產品成長中

來看AI產業，股價雖然大漲，但是英偉達、AMD、海力士、三星、美光……主要是AI龍頭，並且是基礎設施類，這是因為AI在投入使用前，需要大量的訓練。在供給側，AI並沒有像2000年那樣誇張泡沫。至少這些AI龍頭企業，確實有可觀的利潤。

在需求側，我們至少可看見Gemini、Claude、GPT、豆包……各種UGC應用。還有最近爆火的龍蝦，剛剛上線的 Perplexity Personal Computer……春晚上異常吸睛的AI機器人……雖然和2000年的網路產品廣度暫時還不能相比，但這是因為AI的發展對基礎設施的要求高，AI需要先發展基礎設施，隨後才能融入更多類型的應用。

Web3：技術作噱頭，應用屈指可數

流通市值與盈利

再來看Web3行業，各種技術敘事層出不窮，然而真正有用戶的應用又有多少？除了屈指可數的Defi龍頭，可能只有MEME平台、預測市場和Perp dex，後兩種的許多活躍度還是來自空投預期的交互行為。

與需求側產品少相對應的是供給側的自嗨。

⏵ZK賽道的例子：日收入$458的ZKsyn流通市值$1.76億，相當於PE值1052。

⏵L2賽道的例子：日收入$2,427的Optimism流通市值$2.53億，相當於PE值285。

⏵L1賽道的例子：日收入$3,564的Sei流通市值$4.24億，相當於PE值327。

還有日收入-$6的Blast……

如果按照股市的邏輯，前面三個項目的股東分別要等1052年、285年和327年回本，這裡還沒有計算維持這些鏈運行的基礎設施和營運成本。

雖然這些生態並不是靠鏈上收益回本和盈利的，但是對於股東，也就是代幣的持有者而言，這是一場惡夢……

有哪些Web3應用？

再來看Web3有哪些應用？

曾經的元宇宙、鏈游、銘文、社交……可能還有一些我們想不起來的應用，現在已經幾乎無人提及了。

當前還有用戶的除了defi、RWA，就幾乎只剩下meme、預測市場和perp DEX了。其中meme是存量資金PvP，預測市場和Perp DEX中的一部分還是因為空投預期帶來的交互行為。

對比前面提到2000年的網路應用，Web3應用真的是屈指可數……

寫在最後

所以，真正在供給側意淫，需求側缺乏建樹的，根本不是AI，而是Web3。

美股玩家與26年前存在重疊，投資者、華爾街正在刻意迴避歷史重演。AI有泡沫，但與2000年的網路泡沫存在差異。

反而年輕化的Web3領域，資本在供給側炒作技術，需求側沒有多少真正實用的產品，這才是2000年網路泡沫再現。

基於AI中度泡沫、Web3高度泡沫推理：

• 第一，美股會回調，但是像2000年那樣崩盤的可能性不大。

• 第二，與美股關聯的BTC，受打擊的程度居中。

• 第三，如同2000年網路泡沫一樣，山寨幣仍然會繼續洗盤，形成一個去偽存真的痛苦歷程，這個過程可能會比我想象中的周期更漫長。

目前山寨從2024年底至今，總體已經下跌了大約15個月，但這不是終點。

不要相信山寨已經到底的說法，一部分山寨到底了，另一部分沒有底。

來源：金色財經

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