Fed古爾斯比：通膨未回2% 降息不宜操之過急

綜合外媒報導，芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比 (Austan Goolsbee) 表示，在通膨確定重返 2% 目標前，過早大幅降息並不審慎。他強調，目前約 3% 的通膨水準「還不夠好」，聯準會 (Fed) 不應重蹈過去誤判「暫時性通膨」的覆轍。

古爾斯比周二 (24 日) 在全美企業經濟學協會 (NABE) 年會上指出，決策官員過去曾因假設通膨只是暫時現象而「被燙傷」，如今更需保持警覺。他說：「在沒有明確證據顯示通膨正回到 2% 之前，過度前置降息並不明智。」在進一步刺激經濟前，必須確保物價壓力確實降溫。

最新數據顯示，去年 12 月核心個人消費支出 (PCE) 物價指數年升 3%，較前月上揚 0.2 個百分點。雖然部分漲幅與關稅有關，被視為暫時性因素，但服務業與非關稅項目壓力仍在。古爾斯比特別提到，住房通膨居高不下並非關稅造成，凸顯聯準會須持續「保持警覺」。

通膨未達標 降息不宜操之過急

他指出，3% 的通膨「不是我們承諾的目標」，停留在該水準並不安全。不過，他也表示對 2026 年底前通膨回落持審慎樂觀態度，屆時或有空間進一步降息。

市場目前預期，聯準會在 3 月 17 日至 18 日會議上將按兵不動，最快可能於 6 月或 7 月降息。根據芝商所 FedWatch 工具，交易員對 6 月降息的機率約五成，7 月則超過七成。聯準會在 2025 年下半年曾三度各降息 1 碼 (25 個基點)。

聯準會理事華勒 (Christopher Waller) 日前也在 NABE 會議上表示，近期就業市場表現優於預期，削弱進一步降息的迫切性。他認為應「穿透」關稅影響觀察趨勢，但仍對 1 月非農就業數據是否具代表性持保留態度。理事庫克 (Lisa Cook) 亦將於會中發表談話。

警惕生產力樂觀論 AI 投資恐推升短期壓力

古爾斯比同時對以生產力成長為理由支持寬鬆政策的說法提出警告。他指出，部分官員主張人工智慧 (AI) 投資將帶動生產力躍升，從而降低物價壓力，但目前情勢與 1990 年代前主席葛林斯潘 (Alan Greenspan) 推遲升息時的背景並不相同。

古爾斯比說：「你必須非常小心」，若基於過度樂觀的投資預期而寬鬆政策，可能導致經濟過熱，最終反而出現回檔。他並提到，在愛荷華州部分地區，資料中心建設帶動需求激增，連冷暖空調技師都難以聘請，「短期資源有限，需求卻大幅增加」。

聯準會 1 月會議紀錄亦顯示，官員正關注 AI 投資與生產力變化對經濟潛在成長的影響。雖然工作人員預測潛在產出略有提升，但未來兩年需求可能超過潛在成長，進而對物價形成上行壓力。

古爾斯比強調，在通膨明確回落前，聯準會不應急於降息，「若通膨停留在 3% 至 3.5% 且無法下降，那就是失敗。」