〈潛力股〉明泰1.6T交換器Q1送樣拚雙位數成長 印度市場成營運衝刺主力

網通廠明泰 (3380-TW) 將於 2 月 26 日舉行法人說明會，市場聚焦今年成長動能與新產品進度。受惠於 AI 資料中心需求強勁，明泰在高速交換器技術取得突破，預計 1.6T 水冷式交換器將於今年第一季正式送樣，最快下半年貢獻營收。此外，印度市場的 5G 與 FWA 設備出貨持續增溫，法人看好在雙引擎帶動下，明泰 2026 年營收有望挑戰雙位數成長，力拚走出去年營運低谷。

根據最新公布的營收數據，明泰 1 月合併營收為 15.28 億元，月減 48.7%，但較去年同期小幅成長 5.6%。雖然首月受到傳統淡季影響，營收較上月旺季滑落，但年增表現顯示營運已逐步回穩。子公司仲琦 (2419-TW) 與互動 (6486-TW) 1 月營收亦同步修正，其中互動月減幅度達 82.5%，主因去年第四季專案集中入帳基期較高所致。

在技術佈局方面，明泰搭上 AI 高速傳輸列車，搭載博通晶片的 1.6T 水冷式交換器設計成熟度超前，預計本季送樣並爭取量產機會。美系大廠 Celestica 近期釋出對 1.6T 交換器量產加速的樂觀展望，法人認為這股趨勢將有利於已提前佈局的台系網通廠。明泰預期今年交換器業務將由 1.6T 產品率先點火，800G 需求則可望在第一季後回升，隨著客戶標案進度於上半年開始貢獻。

除了鎖定資料中心的高階交換器商機，印度市場將是明泰 2026 年最明確的成長動能。公司旗下無線寬頻產品線已成功切入印度電信基礎建設供應鏈，提供 5G 中繼接取設備與固定無線接取（FWA）產品，隨著當地網路覆蓋率提升，出貨動能持續增溫。法人分析，印度基建需求具備中期成長性，將成為支撐明泰今年營收的重要支柱。

回顧去年表現，受網通產業庫存調整影響，明泰 2025 年前三季累計呈現虧損，每股虧損 0.37 元，但全年營收仍力守正成長。展望 2026 年，公司將持續嚴格控管費用，力求營業費用持平或下降以改善獲利結構。面對近期記憶體價格上漲壓力，明泰表示成本大致可轉嫁客戶，且已與供應商洽談新年度合約，風險相對可控，全年營運目標力拚轉虧為盈並重回成長軌道。