本田獲利慘崩60%！狠砍3兆投資重回混動 高層認：電車時代未如期到來

受到美國新關稅政策以及電動車需求疲弱的影響，本田第三財季營業利益年減 61.4%，且連四季呈現下滑，並且悲觀預期 2026 財年的年度營業利益將進一步縮減，獲利率僅剩 2.6%，顯示這家日本第二大車廠的危機尚未見底。

根據本田最新公布的第三財季（2025 年 10 月至 12 月）業績顯示，單季營業利益年減 61.4%，僅為 1534 億日元，這已是本田連續第四個季度出現獲利下滑的慘澹局面。

更令投資人擔憂的是，本田對未來的預期更顯悲觀，預計 2026 財年的年度營業利潤將進一步縮減至 5500 億日元，獲利率僅剩 2.6%，較上一財年暴跌超過五成，顯示這場利潤失速的危機仍未見底。

汽車事業墜落深淵 摩托車成唯一支柱

深入分析本田的財務結構可以發現，該集團目前的經營現況呈現極端失衡的「冰火兩重天」。長期以來作為核心的四輪汽車業務，如今已成為拖累整體財務表現的負債根源。

截至 2025 年 12 月底的前三個財季中，汽車業務的營業利潤，已從去年同期的盈利 4026 億日元，墜落至虧損 1664 億日元的深淵，堪稱斷崖式崩跌。若非擁有強大的兩輪摩托車業務作為救命稻草，本田集團整體恐怕早已陷入全面赤字。

摩托車業務憑藉在東南亞市場的穩定增長，營業獲利率高達 18.6%，創下歷史新高，成為目前支撐本田生存唯一的「現金牛」。

中國市場潰敗 成獲利崩跌關鍵

在市場分布上，中國市場的潰敗是導致本田汽車業務陷入泥淖的關鍵原因。曾幾何時，中國是本田最具利潤空間的第二大市場，但自 2020 年銷量達到 162.7 萬輛的巔峰後，已連續五年走下坡。

去年本田在華銷量僅剩約 64.7 萬輛，同比下降超過 24%，在短短數年內流失了近百萬輛的市場份額。在中國本土品牌以極具競爭力的電動化與現代化配備強勢崛起之際，本田的傳統優勢已蕩然無存，這也迫使本田管理層不得不重新審視其在全球市場的定位與競爭力。

關稅與電動轉型成本雙重夾擊

針對利潤蒸發的主因，本田在報告中直指美國加徵關稅與電動車轉型成本是兩大元兇。美國關稅政策的變動給本田帶來了高達 2898 億日元的額外支出，這對獲利空間極度壓縮的日系車企而言無疑是雪上加霜。

與此同時，本田因車型陣容調整而計提的電動汽車開發資產減值高達 2671 億日元，這筆沉重的費用直接將汽車業務推向虧損。

本田執行副總裁 Noriya Kaihara 在財報會上坦言：「我們當初所設想的電動化時代，並未如期到來。」這番話揭示了本田乃至整個日系汽車產業在面對能源轉型時的集體挫敗感。

電動化急踩剎車 大幅轉向混動

面對現實的殘酷，本田正式宣布在電動化道路上採取「急剎車」策略，顯著收縮純電戰略規模。本田已決定將原定至 2031 財年的 10 兆日元電動化投資額大幅縮減至 7 兆日元，並計劃結束與美國通用汽車（GM）在平價電動車領域的合作。

取而代之的是，本田將戰略重心全面回歸至其擅長的混合動力（HEV）領域，目標是在 2027 至 2030 年間推出 13 款下一代混動車型，並致力於降低混動系統成本與提升燃油效率。

這種「由電返油」的戰略修正，反映出本田在面臨生存危機時，不得不放棄激進的轉型願景，轉而追求更具穩定現金流的現實路徑。

然而，在全球汽車轉型浪潮中，這場大幅度的戰略後撤究竟是斷臂求生的英明決定，還是落後於時代的無奈妥協，仍有待市場檢驗。