Spotify股價飆升14% 用戶增長與獲利能力強勁 緩解市場對AI競爭的疑慮

全球音訊串流巨頭 Spotify(SPOT-US) 周二 (10 日) 公布 2025 年第四季財報，其表現全面超越市場預期，激勵股價當天收盤大漲 14.7%。在強勁的用戶增長、創紀錄的毛利率以及 AI 產品創新的推動下，Spotify 展現出極佳的營運韌性與盈利潛力。

數據顯示，Spotify 本季營收達到 45.3 億歐元，在固定匯率下年率增長 13%。此外，毛利率創下 33.1% 的歷史新高，反映出廣告業務效率提升與內容成本結構的最佳化。營運利潤飆升 47% 達 7.01 億歐元，營運利潤率達 15.5%。

此外，Spotify 在 2025 全年產生了 29 億歐元的自由現金流，資產負債表維持強勁，持有現金與短期投資達 95 億歐元。

在用戶規模方面，Spotify 每月活躍用戶 (MAU) 達到 7.51 億人，年率增長 11%，本季淨增長 3,800 萬人，刷新歷史紀錄並超出原先指引。其中，Premium 訂閱用戶增長 10% 至 2.9 億人，在所有地區均呈現同步增長。

公司指出，年度回顧活動「Wrapped」成功吸引全球超過 3 億用戶參與，其社交媒體分享量高達 6.3 億次，成為推動訂閱與參與度的關鍵引擎。

Spotify 指出，公司持續深化 AI 應用，其 AI DJ 已吸引約 9,000 萬用戶使用，創造超過 40 億小時的互動時間。公司新推的 AI 提示詞清單 (Prompted Playlist) 則允許用戶透過自然語言構建個性化內容。此外，Spotify 在 2025 年向音樂產業支付了超過 110 億美元 的創紀錄金額，進一步強化其與創作者的夥伴關係。

隨著 Daniel Ek 轉任執行主席，並由 Alex Norström 與 Gustav Söderström 擔任共同執行長，Spotify 將 2026 年定為「提高雄心之年」(Year of Raising Ambition)。公司指引 2026 年第一季 MAU 將達到 7.59 億人，並預期獲利能力將在近期價格調整與 AI 效率提升下持續改善。

管理層強調，未來將在維持紀律的同時，透過 AI 技術優化內部開發流程 (如 Honk 工具) 並推動新業務增長。