不是高力、奇鋐、健策 這檔AI散熱進入「印鈔模式」拿下輝達認證2026獲利翻倍迎水冷爆發元年

想像一下，如果你家裡的電腦運轉時發出的熱氣能煮熟雞蛋，那 AI 伺服器機房簡直就是一座「活火山」。現在的 AI 晶片，功耗動輒從 700W 飆向 3,000W，傳統的風扇吹風（氣冷）已經完全壓不住了。

當 CPU、GPU 或客製芯片不再像過去靠風扇就能降溫時，一滴水、一片冷板就決定了這台錢景機器能不能跑得久、跑得快。液冷散熱不再是「選配」，而是「標配」。

如果你錯過了去年的奇鋐 (3017-TW)，或是看著健策(3653-TW) 衝上三千元只能嘆氣，那麼現在你必須看懂這家正處在營運轉折爆發點的台廠：雙鴻(3324-TW)。

水冷不是選項，而是必需~~2026 是雙鴻「水冷元年」！

為了應付輝達最新的 GB300、Rubin 平台，資料中心必須全面換成水冷。這就像是原本大家都在用電風扇消暑，現在氣候變遷熱到變 50 度，大家不得不拆掉電扇、改裝「水冷中央空調」。

根據最新市場估算，2026 年水冷伺服器正式成為主流。這不是短期補庫存的熱潮，而是一個長達 3 到 5 年的結構性大循環。雙鴻的營收結構就是最好的證明：

⊙伺服器占比： 2024 年才不到四成，預計 2026 年會衝破 72%。

⊙水冷占比： 從 2024 年的 12%，預計 2026 年要挑戰 55% 以上，甚至有法人喊到 62%。

簡單來說，雙鴻已經從一家「做電腦風扇零件的公司」，正式蛻變成一家「純度極高的 AI 能源管理系統廠」。

重點拆解：雙鴻憑什麼在「散熱三雄」中突圍？

在散熱族群中，奇鋐是大龍頭、健策是零件王、高力 (8996-TW) 是熱交換專家。但雙鴻在 2026 年的成長動能，藏在以下三個利多邏輯中：

1. NVIDIA GB300 認證「提前卡位」

在上一代 GB200 時，雙鴻因為認證進度稍晚，錯過了一些肉最多的肥美訂單。但這次在 GB300 世代，雙鴻學乖了！他們提前取得認證，目前在 GB300 水冷板的市占率上看 20%~25%。

更猛的是，未來的 Rubin 平台主打「全水冷、無風扇」設計，這表示機櫃裡每一吋空間都需要冷板、快接頭與分歧管。單一機櫃的水冷組件產值會比現在翻倍成長，這就是雙鴻獲利「跳躍式」向上的底氣。

2. ASIC 市場的「隱形冠軍」

不只是輝達，亞馬遜和 Google 的自研 AI 晶片（ASIC）也在瘋狂導入水冷。雙鴻早已深耕 AWS 的 Trainium 系列，這種客製化晶片的散熱設計比輝達更複雜、單價（ASP）更高。當別人還在搶輝達訂單時，雙鴻已經悄悄吃下了這塊高毛利的「第二成長引擎」。

3. 泰國廠：不只是避稅，更是「產能印鈔機」

現在公司產能在哪裡很重要。雙鴻的泰國廠一、二期正進入產能全開期，2026 年泰國營收占比預期突破 50%。這不僅避開了美中貿易戰的關稅風險，更成為美國 CSP 客戶（雲端服務供應商）最放心的海外供貨基地。

數據會說話：月營收 30 億只是起點？

我們來看看最近的成績單。2026 年 1 月，雙鴻營收驚人地衝破了 30 億元大關，年增率高達 121.5%！

這代表什麼？代表即使在傳統淡季，水冷產品的拉貨動能依然是「油門踩死」。法人目前預估，雙鴻 2026 年的獲利年增幅有機會超過 100%，預估 EPS 將挑戰 60 元以上。若以今年獲利來看，本益比不到 20 倍。

以目前 AI 供應鏈的成長動能來看，雙鴻營收獲利皆翻倍的評價還有重估空間。當然，投資永遠有風險：匯率波動、原物料價格、客戶拉貨節奏、NVIDIA 平台延遲等，都要留意。但從基本面看，這波水冷不是炒作，而是資料中心基礎建設的必經之路。雙鴻已從「跟隨者」變成「領跑者」，產能、客戶、技術、獲利結構四箭齊發。

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文章來源：摩爾投顧－江國中分析師

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