鉅亨網編譯莊閔棻
過去幾個月記憶體晶片價格持續猛烈上漲，導致股市中贏家與輸家之間的差距急速拉大，而投資人普遍看不到這股趨勢有任何結束的跡象。
根據《彭博》報導，從遊戲機製造商任天堂（Nintendo），到大型 PC 品牌以及蘋果 (AAPL-US) 供應鏈企業，股價都因獲利能力承壓而下挫；相較之下，記憶體晶片製造商的股價則飆升至前所未見的高點。
如今，資金經理人與分析師正評估，哪些企業能透過提前鎖定供應、調高產品售價，或重新設計產品以降低記憶體用量，最有效地因應這波成本擠壓。
事實上，市場其實早有心理準備。彭博全球消費性電子製造商指數自 9 月底以來已下跌 12%，而包含三星在內的記憶體製造商股價組合，則在同一期間暴漲逾 160%。
《彭博》指出，眼下的關鍵問題是：市場究竟已經反映多少利多與風險？
富達國際（Fidelity International）基金經理人 Vivian Pai 指出，市場目前仍低估了「時間拉長」的風險，因為現有估值大多假設這波供應干擾將在一到兩季內恢復正常。
她補充指出，團隊認為產業供給緊俏的情況很可能會持續，甚至延續到今年剩餘的時間。
記憶體晶片短缺與價格問題，也頻繁出現在企業財報與法說會中，投資人已開始聽到警訊。
高通 (QCOM-US) 上周四股價大跌逾 8%，原因是該公司警告，記憶體供應受限恐拖累智慧型手機產量；任天堂則在示警記憶體短缺將壓縮毛利後，隔日股價創下 18 個月來最大跌幅。
瑞士周邊設備製造商羅技 (LOGI-US) 自去年 11 月高點以來，股價已下挫約 30%，反映晶片價格上升對 PC 需求前景的衝擊。
中國的比亞迪 (002594-CN) 、小米 (01810-HK) 等電動車與智慧型手機製造商，股價同樣因市場擔憂晶片短缺而表現疲弱。
盛寶銀行投資策略長 Charu Chanana 指出，本季財報季中，記憶體價格已真正從「背景話題」躍升為市場頭條。
她表示，市場普遍已理解記憶體價格上漲、供應吃緊的現況，這不再是新消息，理應已反映在股價中；但目前看來，供應緊張究竟會持續多久，正開始受到市場質疑。
企業界正承受需求與獲利前景的雙重壓力，而美國超大型企業大舉投入 AI 基礎建設，更加深了市場對記憶體晶片短缺的憂慮。
以亞馬遜 (AMZN-US) 為首的 AI 基礎設施擴建潮，正將產能重心轉向高頻寬記憶體（HBM），並排擠傳統 DRAM 的生產。
這樣的變化，促使部分市場人士形容，記憶體產業正進入一場打破以往供需盛衰循環的「超級循環」。
過去幾個月，DRAM 現貨價格已暴漲超過 600%，即便智慧型手機、汽車等終端產品需求仍顯疲弱。此外，AI 應用也催生對 NAND 與其他儲存產品的新需求，進一步推升相關成本。
因此，記憶體晶片製造商成為科技股中的最大贏家。南韓 SK 海力士（SK Hynix）作為輝達 (NVDA-US) 高頻寬記憶體的重要供應商，自 9 月底以來股價已上漲逾 150%。
在較成熟晶片領域，日本鎧俠（Kioxia）與台灣南亞科 (2408-TW) 同期股價皆上漲約 280%，美國 SanDisk (SNDKV-US) 在紐約股市的漲幅更超過 400%。
投資管理公司 GAM 蘇黎世基金經理人 Jian Shi Cortesi 表示，從歷史來看，記憶體產業的景氣循環通常維持三到四年；但這一輪循環無論在時間長度或漲幅規模上，都已超越過往，而且目前仍未看到需求動能出現明顯降溫。
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