Meta風光、微軟黯然 都為AI加碼支出 為何市場反應兩樣情？

大型科技股財報開獎時刻到來，路透分析，從投資人的反應可以看出明確的警訊：只要能交出扎實的成長表現，市場欣然接受破紀錄的支出，但如果做不到這一點，就會出手懲罰。從 Meta(META-US)和微軟 (MSFT-US) 財報後股價一漲一跌，可以得證。

這兩家公司都在周三 (28 日) 盤後公布財報，表面看來表現都優於市場預期，但股價表現完全不同，Meta 一度大漲 11%，微軟重挫 6.5%。

Meta 財測強

Meta 因為 AI 強化線上廣告投放效益，上季 (第 4 季) 營收大增 24%，本季 (第 1 季) 展望也優於市場所料，顯示 Meta 不斷成長的銷售動能，足以支應在資料中心方面的支出。

Meta 周三表示，今年 AI 相關支出預料將大幅提高 73%，中間值為 1250 億美元 (介於 1150-1350 億美元)。

Gabelli Funds 投資組合經理人 John Belton 說：「Meta 的數字很有趣，反應著市場對 AI 領域支出的態度。在其他條件相同的情況下，市場通常會憂心忡忡，但 Meta 第 1 季營收預測非常強勁。」

微軟與 OpenAI 連結緊密

微軟同樣宣布單季支出將創紀錄，但 Azure 雲端運算業務上季成長率略降，這個結果大致符合市場預期。

微軟還揭露，備受市場重視的投資標的 OpenAI，目前占微軟未完成訂單的 45%。這個數字引發疑慮，因為這家尚未獲利的新創在 AI 競賽中動能轉弱，微軟約 2800 億美元的業務可能面臨風險。

eToro 市場分析師 Zavier Wong 說：「微軟與 OpenAI 的深度連結，支撐著微軟在企業級 AI 的領導地位，但同時也帶來集中風險。」

OpenAI 在去年 12 月曾發布內部「紅色警報」，以迎戰一問世就大獲好評的 Google(GOOGL-US)Gemini3，而在 AI 程式領域，OpenAI 也正努力追趕 Anthropic 的 Claude Code，後者的年化營收規模已突破 10 億美元。

憑著與 OpenAI 結盟的先發優勢，微軟曾登上全球市值最高公司的寶座後，如今卻面臨投資人日益升高的壓力，希望微軟為飆升的資本支出提出合理交代。

微軟預測，Azure 本季的成長將保持穩定。針對 Azure 第 4 季的成長放緩，微軟把原因歸咎於 AI 晶片產能受限。

微軟財務長 Amy Hood 在財報電話會議上說：「如果我把第 1 季與第 2 季剛上線的 GPU 全部分配給 Azure，KPI(成長率) 將會超過 40%。」

她補充指出，由於晶片用於內部研發，讓對外業務的成長受到抑制。

Meta 押注 AI 的複利效應

對 Meta 而言，這一季的表現顯示，雖然自己是 AI 競賽中的後進者，但積極布局已經開始顯現成果，包括人才爭奪戰，以及砸重心蓋大型資料中心，以追求「超級智慧」。

Meta 第 4 季營收成長 24%，並預測本季成長幅度將進一步加速，最高可達 33%。

Meta 執行長祖克伯 (Mark Zuckerberg) 表示，運用 AI「能同時提升自然使用的體驗與廣告品質」。他也承諾，當機器在思考能力上超越人類、達到理論上的「超級智慧」(superintelligence)里程碑後，Meta 將能為龐大的社群媒體用戶群，提供高度個人化的 AI 服務。

祖克伯說：「我認為這將產生複利效應。」

特斯拉今年支出將倍增

擴大支出同樣是全球首富馬斯克旗下特斯拉 (TSLA-US) 的主軸。該公司今年將把投資金額提高一倍至超過 200 億美元，全面轉向發展 AI、人形機器人與可自動駕駛的個人交通工具。

特斯拉周三盤後不但揭露創紀錄的支出計畫，也公布優於預期的單季獲利與營收，盤後股價上漲 2.2%。

分析師指出，這些結果凸顯企業對 AI 的目標、以及投資人對回報的期待之間，正出現愈來愈大的分歧。

Investing.com 資深分析師 Jesse Cohen 說：「市場似乎正在質疑，這些龐大的資本支出，是否能帶來足夠的回報。這反映出，在科技公司 AI 雄心、與華爾街對無期限投資循環的耐心。」