RWA與穩定幣雙線發力、新金融生態迎來「合規化洗牌」

當下的數字金融市場，正圍繞RWA（現實世界資產代幣化）與穩定幣兩大主線加速重構。一邊是RWA鏈上規模穩步擴張，傳統金融巨頭紛紛下場布局；另一邊是穩定幣進入「存量高周轉」階段，高頻結算與場景落地並行。監管層面的明確信號與項目端的密集動作交織，推動行業從野蠻生長轉向合規化、高效化的新階段，同時也暗藏炒作泡沫的風險。

先看核心數據透出的市場態勢。RWA賽道延續增長勢頭，截至1月23日，鏈上總市值達225.9億美元，環比增長7.58%；持有者數量突破64.61萬，增速8.36%甚至高於資產規模增速，說明當前增長仍靠「拉新」驅動，更多用戶開始入場嘗試這類資產。但要警惕的是，RWA的火爆並非全是價值驅動，部分項目實則是「用區塊鏈包裝傳統資產」的套利遊戲——把應收賬款、物業等資產簡單「鏈改」後發幣炒作，拉高股價後股東減持套現，最終留下無真實支撐的代幣和被套牢的散戶。真正的RWA核心是「權益憑證通證化」，而非單純資產上鏈，合規託管、真實資產支撐才是關鍵。

穩定幣市場則呈現出「市值微降、周轉飆升」的背離格局。總市值微降至2961.9億美元，環比微跌0.66%，意味著增量資金流入放緩，市場進入存量博弈。但月度轉賬量卻暴漲47.82%至8.99兆美元，周轉率躍升至30.3倍，創下高位。這背後是資金玩法的轉變：不再大規模流入增量生態，而是通過高槓桿、衍生品抵押、跨市場套利等方式在體系內「空轉」。不過用戶基礎仍在拓寬，月活地址達4639萬，持有者總數突破2.23億，USDT、USDC、USDS三大頭部幣種市值基本穩定，行業格局相對固化。

監管層面的積極表態，為市場注入了合規確定性。香港財政司司長陳茂波在達沃斯論壇明確，今年晚些時候將發出首批穩定幣牌照，嚴格落實「相同活動、相同風險、相同監管」原則。目前香港已給11家虛擬資產交易平台發牌，還發行了三批共21億美元的代幣化綠色債券，一步步搭建起數字資產發展的合規框架。

本土動態方面，數字人民幣智能合約技術再獲突破。技術人士透露，數字人民幣智能合約支持以太坊Solidity等完全圖靈完備語言，技術上不存在障礙，核心難點在於搭建金融體系認可的標準接入與審計機制。值得一提的是，數字人民幣已開始給用戶「發利息」，一至三類實名錢包可享活期利率，定位從現金（M0）轉向廣義貨幣（M1），銀行推廣動力更足，再加上可編程合約和雙離線支付功能，正從政策工具轉向更實用的數字金融基礎設施。此外，KuCoin與金駿服務達成合作，擬聯合香港黃金交易所打造一體化黃金產業平台，推動數字技術與實體黃金融合，也是RWA落地的重要嘗試。

傳統金融巨頭的「鏈上突襲」，成為行業最大看點。紐約證券交易所官宣開發代幣化證券平台，主打全天候交易、即時鏈上結算，還支持穩定幣融資，採用「高性能匹配引擎+鏈上結算」的混合架構，既能實現股票碎片化交易，又能保障傳統股東權益。這不僅引發全球交易所的數字化「軍備競賽」，更可能重塑市場格局——既帶來監管確定性和機構信任，也可能從原生加密市場虹吸資金，倒逼DeFi項目轉型。

機構試點與項目擴張同步推進。F/m Investments向SEC申請將63億美元規模的美債ETF部分股份鏈上登記，不改變原有交易規則，僅做後台技術升級，若獲批將成為美國傳統資產代幣化的關鍵案例。野村證券旗下Laser Digital推出代幣化比特幣收益基金，面向合格投資者開放，目標年化收益超越比特幣現貨5%以上，靠套利、期權等策略增厚收益。Superstate完成8250萬美元B輪融資，計劃在以太坊、Solana上搭建鏈上發行層，支持SEC註冊股票的發行交易，目前已管理12.3億美元資產，實現上市公司數字股票的實時發行與結算。

項目端也在忙着補短板、擴場景。RedStone收購Security Token Market，拿下全球最大的代幣化RWA數據庫，覆蓋800多項資產，強化數據基礎；Ondo Finance將200多種代幣化股票、ETF擴展至Solana鏈，拓寬多鏈布局；JupUSD穩定幣則主打收益返還和生態賦能，儲備由貝萊德基金和USDC支撐，試圖在存量市場中突圍。支付場景方面，阿根廷Pomelo完成5500萬美元C輪融資，計劃推出USDC結算的全球穩定幣信用卡，瞄準拉美通膨對沖需求，合作方涵蓋Visa、幣安、西聯匯款等，搭建跨境支付網路。

新金融生態的競爭已蔓延至更多細分領域。不丹主權財富基金將運行Sei網路驗證節點，探索支付、代幣化合作，還靠比特幣挖礦累積了超1.1萬枚BTC用於國家項目；USD.AI給澳洲AI算力商提供5億美元穩定幣融資，支持GPU部署；Cork獲a16z領投的550萬美元融資，搭建「可編程風險層」，讓RWA隱含風險更透明可交易；River完成1200萬美元融資，拓展多鏈流動性基礎設施。

整體來看，以RWA、穩定幣為核心的新金融生態，正從「用戶擴張」轉向「效率與規模並重」的新階段。傳統金融的深度入局，帶來了合規、資金和基礎設施優勢，但也擠壓了原生加密項目的空間；穩定幣高頻結算成為常態，場景落地加速滲透；RWA則需在炒作泡沫中篩選優質項目，合規與真實資產支撐是立足根本。未來，只有兼顧創新與風控、技術與合規的玩家，才能在這場金融重構中站穩腳跟。

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來源：金色財經

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