鉅亨研報
在資本市場的鎂光燈幾乎全數打在 AI 伺服器與散熱模組的當下，投資人往往忽略了那個曾經也是市場寵兒、卻經歷了長達兩年庫存調整的族群，當大家還在爭論消費性電子是否復甦時，一個更微妙的訊號已經出現：庫存去化結束只是基本盤，真正的轉機在於供給結構的改變與單機價值的提升。
〈手機換機潮未爆發？單機含金量才是重點〉
市場對於 2026 年手機出貨量的預估，普遍僅給予低個位數的成長，這讓許多人誤以為 PA（功率放大器）產業缺乏動能，然而，魔鬼藏在細節裡，即便手機總量成長有限，但隨著 5G 滲透率持續攀升，頻段數量增加以及射頻模組的高度整合趨勢，射頻前端元件的單機價值正顯著上升，換句話說，未來的成長不完全依賴賣出更多支手機，而是每一支手機內部需要的 PA 規格更強、價格更高，這種「質」的提升，將成為支撐射頻前端市場維持正向成長的關鍵底氣，讓產業景氣正式脫離谷底。
〈美系大廠淡出 台灣 PA 供應鏈迎來轉單〉
除了需求端的質變，供給端正發生一場有利於台廠的板塊移動，近年來，美系射頻大廠為了維持高毛利，逐步淡出競爭激烈的 Android 中低階市場，轉而聚焦於高階旗艦或非手機應用，這為台灣與中系 PA 廠創造了絕佳的切入機會，尤其在中階與整合型射頻模組領域，台廠的能見度顯著提升，宏捷科 (8086-TW) 在中系手機客戶需求回溫的帶動下，營運彈性相對較高，成為這波市占率重新分配下的直接受惠者。
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〈不只是手機！光通訊與衛星成新藍海〉
為了降低對單一手機市場的依賴，PA 族群正積極開拓第二成長曲線，從 Wi-Fi、車用電子到低軌衛星，乃至於與 AI 資料中心息息相關的光通訊領域，應用場景正在快速擴散，全新 (2455-TW) 受惠非手機應用與光通訊布局，中長期成長動能較為明確，穩懋 (3105-TW) 則隨著營運結構的調整與本業聚焦，獲利能力有望逐步修復，整體而言，具備多元應用佈局的 PA 廠營收結構將趨於穩定，是可以觀察中期布局的目標，邀請投資人下載智霖老師的 APP，接收最即時的分析資訊，也務必要鎖定最新的直播，按讚＋分享影片，一起掌握產業脈動！
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文章來源：陳智霖分析師 / 凱旭投顧
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