AI需求走強供應更吃緊 輝達、博通目標價獲上調

據《Investing.com》，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 在亞洲與美國進行一系列會議後，上調了輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 與博通 (Broadcom)(AVGO-US) 的目標價，原因是人工智慧 (AI) 需求在整體半導體生態系中廣泛強勁，而供應狀況亦更顯吃緊。

該行表示，隨著客戶難以取得足夠 AI 硬體以支撐加速上升的工作負載，兩家公司在明年都具備明顯擴張的強勁條件。

由 Joseph Moore 率領的分析師團隊表示，他們「仍然看好輝達維持主導市占率」，並指出市場對競爭威脅的擔憂「被高估」，客戶在未來一年最大的問題其實是「能否取得足夠供應」，尤其是即將推出的 Vera Rubin 平台。

摩根士丹利表示，輝達的資料中心營收將持續受到供應限制，時間可能一路延續到 2026 年。但該行現在認為，輝達的營收表現正朝著公司今年稍早提出的營收目標邁進，並將輝達目標價從 235 美元上調至 250 美元。

Moore 在周一的報告中指出，「我們目前的預估仍低於執行長在 GTC 大會上提到的『5 季內達 5,000 億美元』，但可以肯定的是，整體狀況相當強勁。」

此外，分析師表示，調查顯示 Google 的 TPU(Tensor Processing Unit) 供應鏈需求優於預期，而該產品由博通設計與銷售。多家類比、記憶體與 ODM 供應商都提到 TPU 建置量上調，增幅最大落在 2027 年。

Moore 寫道，「我們維持對博通股票的加碼 (Overweight) 評級，這樣的訊號讓人更加樂觀，也支持上調預估，但我們也會提出幾個風險提醒。」

他同時指出，Google 正與聯發科 (MediaTek)(2454-TW) 合作開發自家 TPU 版本，長期而言可能構成風險，但短期對基準預測影響不大。

摩根士丹利將博通目標價自 409 美元調升至 443 美元，反映 2026 與 2027 年更高的 ASIC 營收預期。

該華爾街巨頭預估，博通的 ASIC 營收將在明年達到 272 億美元，後年進一步增至 595 億美元，並由更強勁的 CoWoS 帶動，預估產量在 2026 年達 320 萬片，2027 年增至 500 萬片。

Moore 也指出，AI 熱潮不僅使 CoWoS 與高頻寬記憶體 (HBM) 等後段產能吃緊，連前段晶圓供給也面臨瓶頸。3 奈米、4 奈米、5 奈米節點緊俏，使整體產業前景轉為更為看多，並需要更多產能擴建。

記憶體市場也快速緊縮，分析師形容雲端買家呈現「淘金式採購心態」。

整體生態系中，一般伺服器 CPU 需求仍強勁，AMD(AMD-US)繼續擴大市占，而英特爾 (Intel)(INTC-US) 的供應增速則仍落後。

Moore 也點出 Astera Labs(ALAB-US) 的持續進展，以及美國大廠對中國在地化風險的曝險程度相對有限。