鉅亨網編譯莊閔棻
波克夏 (BRK.A-US、BRK.B-US) 週六（8 日）公布最新財報，第二季在股票投資組合帳面獲利大幅回升的帶動下，稅後淨利達到 256.67 億美元，較去年同期的 123.70 億美元成長逾一倍；上半年累計淨利 357.73 億美元，年增率約 111%。這份成績單讓外界觀察到，接任執行長一職的阿貝爾（Greg Abel），正逐步展現與巴菲特（Warren Buffett）時代不同的資金運用節奏。
這波獲利大增主要來自投資收益的貢獻。波克夏第二季稅後投資收益達 126.84 億美元，其中股票部位未實現獲利增加約 109 億美元，另有約 18 億美元的已實現獲利入帳。
相較之下，去年同期因卡夫亨氏 (KHC-US) 投資認列 37.60 億美元減損，重壓了當季獲利表現。
值得一提的是，儘管卡夫亨氏股權的帳面價值目前仍高於市價逾一成，波克夏管理層評估後認為尚未觸及減損門檻，因此本季未再提列相關損失。
撇開投資收益的波動，公司核心的營業利潤同樣穩健成長，第二季達 129.83 億美元，年增約 16%；上半年營運利潤合計 243.29 億美元，成長約 17%。
細看各業務板塊，製造、服務暨零售部門表現最為亮眼，單季貢獻 44.70 億美元，年增達 24%；鐵路子公司 BNSF 貢獻 15.58 億美元，年增約 6%；能源事業則交出 8.91 億美元，成長逾 27%。
相對於實體業務的熱絡，波克夏向來倚重的保險本業則出現降溫跡象。保險承保利潤下滑至 17.31 億美元，保險投資收益也較去年同期減少近 10%。
不過，受惠於美元計價債務匯兌收益由虧轉盈，「其他」類別項目意外挹注 12.74 億美元獲利，成為本季報表中的一大亮點。
財報最受矚目的焦點，莫過於波克夏罕見地由「淨賣方」轉為「淨買方」。
第二季公司淨買進股票約 198 億美元，其中包含斥資約 100 億美元建立 Alphabet(GOOGL-US) 普通股部位，讓 Google 一舉躋身波克夏五大持股之列，並取代雪佛龍 (CVX-US) 的席次。
在與蘋果 (AAPL-US) 、美國運通 (AXP-US) 、美國銀行 (BAC-US) 、可口可樂 (KO-US) 並列後，這五大重倉股合計已占整體股票投資組合 66% 的比重。
值得玩味的是，這筆重倉佈局的時間點，恰好緊接在阿貝爾親自主導、協助 Alphabet 敲定一筆 850 億美元規模融資案之後，顯示這位新任掌舵者在推動大型交易時，出手節奏相當明快。
進一步檢視上半年整體交易，波克夏共買進股票 394.05 億美元、賣出 277.80 億美元，淨買超約 116.25 億美元；相較之下，去年同期還是淨賣出約 45 億美元的狀態。
分析指出，這代表波克夏已正式告別過去數年持續縮減持股、囤積現金的保守姿態，轉向公開市場的積極加碼。
截至 6 月底，波克夏權益類投資公允價值達 3237.79 億美元，較年初增加 260 億美元，帳面浮盈更高達 2172.58 億美元。
除了加碼股市，波克夏第二季同步斥資 45.27 億美元買回自家股票，創下自 2021 年以來單季最大規模的股東回饋，遠高於第一季僅 2.35 億美元的水準；上半年合計回購金額約 47.6 億美元。
觀察月度節奏，波克夏 4 月幾乎沒有動作，5 月才開始小幅進場，到了 6 月則明顯加速，單月即買回逾 714 萬股 B 股（均價約 487.98 美元）以及 413 股 A 股（均價約 73.38 萬美元）。
阿貝爾今年稍早曾對外表示，公司重新啟動庫藏股計畫，是因為管理層判斷波克夏股票的「內在價值」已高於市場交易價格。
大手筆加碼股市與回購的同時，波克夏的帳上現金也隨之下滑，截至 6 月 30 日，現金儲備降至 3655 億美元。
除了市場操作，波克夏上半年還完成兩筆重量級實體收購：一月初，公司以約 94 億美元收購西方石油旗下化工業務 OxyChem，並已於第二季開始貢獻約 14 億美元營收；；7 月下旬，波克夏再以每股 72.5 美元、總對價約 68 億美元的現金收購美國知名住宅建商 Taylor Morrison。
分析人士指出，在高利率壓抑房市買氣之際仍出手收購建商，反映出阿貝爾對美國住宅需求長線前景的信心。
綜合來看，兩筆收購合計動用現金約 162 億美元，加上股票淨買超 116 億美元與庫藏股 48 億美元，波克夏在阿貝爾主導下的資本配置腳步，正明顯較過去加快。
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