〈台新新光法說〉台新、新光人壽合併接軌後CSM估逾2000億元 ICS比率上看150%

台新新光金控 (2887-TW) 今 (28) 日舉行 2025 年第三季法說會，由總經理林維俊主持，法人關切兩家人壽合併後 2026 年接軌日財務指標，新壽預估今年度 CSM 600 億元可達標，明年與台新人壽合併後，餘額將超過 2000 億元，每年釋放比率約 7%，將成為穩定貢獻獲利來源，而 ICS 則是 125% 起跳，高的話可到 150%。

壽險業將於 2026 年接軌 IFRS 17 與新一代清償能力制度 (TW-ICS)，新光人壽截至目前為止，外匯價格變動準備金餘額已超過 900 億元，再加計台新人壽 30 億元，抵禦匯率風險能力相當充足。隨著接軌 IFRS 17，預估新壽的保單利息成本將降至 2.5% 以下。

關於資本適足率，林維俊指出，新光人壽 ICS 預計明年將從 125% 的水準起跳，高點亦可能達到 150% 以上；針對保險局規定超借部分需在五年內加速攤還，公司在五年內攤還超額借款「一點問題都沒有」。

外界關注新壽合約服務邊際 (CSM) 累積餘額，今年 10 月已達 536 億元，全年可望超過 600 億元，台新新光金控副總林宜靜有信心年底達標，預估合併後 CSM 總額將超過 2000 億元，每年釋出比率約 7% 左右。

林宜靜說明第 3 季未實現損失較第 2 季減少 227 億元，來到 166 億元，股票部位未實現利益尚有 200 億元，債券未實現損失減少 86 億元，來自債券 ETF(指數型股票基金)。

法人關注未來人壽合併後如何改善幣別錯配問題？林維俊表示，幣別不匹配的老問題已累積數十年，無法短期內解決，他形容就像「吃中藥調體質」，策略上會用多賣美元保單，並把更多美元投資部位轉為台幣部位來因應。

至於人壽資產重分類規畫，林宜靜表示，接軌後負債也要 mark-to-market，因此，會對資產與負債重新作匹配管理，資產大部分會挪至 FVOCI(透過其他損益按公損價值衡量之金融資產)，債券目前放在 AC(按攤銷後衡量的金融資產)，未來也會試算在資產負債匹配之下，要移多少去 FVOCI，目前仍有變數，預計年底前就會決定。