科技股結束連續七個月的漲勢？分析師點名「這些」AI股票：幾乎進入泡沫領域

標普 500 指數的資訊科技類股本月面臨越來越大的壓力，一些投資者擔心，在人工智慧（AI）競賽的推動下，股市可能已經出現泡沫。

根據《MarketWatch》報導，研究機構 Research Affiliates 主席 Rob Arnott 週一（17 日）表示，他擔心所謂的「七巨頭」中一些大型科技股正處於「泡沫領域」，並點名輝達 (NVDA-US) 和特斯拉 (TSLA-US) 。

AI 晶片巨頭輝達將於週三（19 日）發布季度財報，其股價在週一急劇下跌 1.9%，拖累了追蹤大型科技股的 Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS-US) 收跌 0.2%。

該 ETF 包含輝達、特斯拉、蘋果 (AAPL-US) 、微軟 (MSFT-US) 、谷歌母公司 Alphabet(GOOGL-US) 、亞馬遜 (AMZN-US) 以及臉書母公司 Meta(META-US) 股票。

SPI 資產管理公司的管理合夥人 Stephen Innes 週一在一份電子郵件報告中表示：「輝達已成為 AI 週期的精神指標，是市場上最擁擠的宏觀故事的支柱。」

Arnott 指出，標普 500 指數中，「七巨頭」占比很重，其中一些股票股價已經非常高，可能高於它們收入和盈利能支撐的水準，且在他看來，微軟似乎「幾乎已經進入泡沫區域」。

科技板塊面臨月度連漲中斷風險

根據 FactSet 數據，Roundhill Magnificent Seven ETF 的股價在 11 月至今已下滑 4.7%，可能創下自 3 月以來最差的月度表現。

該 ETF 所持有的七大科技股中，有五支股票在週一下跌，其中蘋果和 Meta 在輝達之後跌幅最大。蘋果收盤下跌 1.8%，而 Meta 下跌 1.2%。只有特斯拉和 Alphabet 收漲。

Stifel 首席股票策略師 Barry Bannister 在 11 月 16 日的報告中警告：「隨著超大規模資料中心營運商新出現的資本密集度侵蝕其自由現金流」和本益比，AI 交易正在出現裂痕。

標普 500 指數最大的板塊科技板塊週一下跌 1.4%。

FactSet 數據顯示，科技板塊在 11 月至今已下滑 5.1%，可能中斷連續七個月的漲勢。

追蹤標普 500 指數科技股的 SPDR 科技指數 ETF(XLK-US) 週一也急劇下跌 1.57%，使其本季至今僅上漲 0.6%。

截至 11 月 14 日，AI 晶片巨頭輝達是該 ETF 的頭號持股，權重為 14.8%。

儘管 Arnott 預計 AI 將「持續存在」，並在長期內被大型科技公司以外的公司越來越多地採用，但他擔心投資者的熱情已經導致 AI 泡沫。

他告誡稱，「邊際買家」可能「只是相信 AI 的故事」，而沒有對公司的現金流進行估值分析。

晨星首席美國市場策略師 Dave Sekera 週一在電子郵件評論中表示：「輝達已經連續多個季度超出預期，市場因此習慣性地預期輝達每個季度都會如此。」

他補充道：「輝達一直是最大規模的超大規模運營商的關鍵供應商，但我們希望了解這些銷售額在更小、更具創新性的 AI 公司中是否有更重要的意義。」

投資者或面臨「現實檢驗」

在對標普 500 指數對大型科技股的集中度風險以及聯準會未來貨幣政策路徑的擔憂下，Stifel 的 Bannister 預計美股的投資者將面臨「現實檢驗」。

他認為標普 500 面臨下行風險，部分原因是擔心聯準會（Fed）的「免費午餐」時代已經結束，也就是說，即使投資者並不特別擔心經濟衰退，聯準會可能也不會像以前那樣因應經濟衰退而大幅降息。

Bannister 表示：「隨著經濟在 2026 年放緩，聯準會會有所回應，但反應式政策的刺激效果遠不如前瞻性政策。」

他補充說，「聯準會大幅更換的理事會成員，可能要等到 2026 年 6 月的政策會議才會就位。」

標普 500 指數週一收跌 0.9% 至 6,672.41 點，科技板塊承壓使其連續第三天下跌。

根據 Dow Jones Market Data 的數據，這是標普 500 指數自 4 月 21 日以來最差的三日百分比跌幅，該指數較 10 月 28 日創下的歷史收盤高點低 3.2%。

AI 與網路泡沫比較與重新平衡

Ameriprise 首席市場策略師 Anthony Saglimbene 在週一的一份報告中表示：「股市漲勢的廣度，也就是參與上漲的股票數量，目前仍主要集中在與 AI 相關的大型科技股。」

他指出：「如果與 AI 相關的股票在較長時間內未達市場預期，整體股指可能更容易出現較大回調。」

富國投資研究院（Wells Fargo Investment Institute）的投資策略分析師 Austin Pickle 週一表示：「ChatGPT 於 2022 年 11 月的發布，可以說是當前 AI 競賽的起步槍。」

儘管 AI 的熱潮和大型科技股的成功讓人聯想到上世紀 90 年代末、2000 年達到頂峰的網路泡沫，但富國投資研究院認為，標普 500 指數科技板塊的估值尚未接近網路泡沫的峰值水準。

不過，富國投資研究院仍在「重新平衡」，包括減持標普 500 指數的通訊服務和資訊科技板塊（即大型科技股所在領域），並轉向公用事業、工業和金融板塊。

該機構表示，雖然不認為 AI 股票處於 2000 年泡沫的水準，但其估值是他們最近重新平衡的關鍵考慮因素。