AMD噴漲9% 華爾街評估挑戰輝達的勝算

《巴隆周刊》週三 (12 日) 報導，華爾街分析師對 AMD 公布的新長期成長目標表示讚賞，但對其能否真正挑戰人工智慧 (AI) 晶片龍頭輝達仍意見分歧。

AMD 揭示 AI 時代藍圖後，AMD (AMD-US) 週三 (12 日) 開盤時強勢跳空上揚，一度逼近 260 美元上方，隨後進入橫盤震盪區間，漲勢略有收斂，尾盤再度轉強，最終以每股 258.89 美元收盤，單日大漲 9%，收復前一日跌幅，刷新近月新高。

AMD 週二提出未來 3 至 5 年的營收與利潤率新預測，預期 2030 年資料中心市場規模將達到 1 兆美元，高於先前預估的 2028 年 5,000 億美元。

對部分分析師而言，這樣的成長潛力足以讓人相信 AMD 能如同當年對抗英特爾那樣，在輝達面前逐步取得進展。理由是，大型科技公司可能會希望分散晶片供應來源，為 AMD 創造機會。

Benchmark Research 分析師 Cody Acree 在報告中寫道：「我們認為，AMD 目前與輝達在 AI 領域的競爭情況，非常類似於當年與主導 CPU 市場的英特爾競爭時的局面，AMD 透過多年持續提升設計與積極的研發路線圖，穩步蠶食對手市占率。」他對 AMD 股票給予「買進」評級，目標價為 325 美元。

然而，部分分析師仍持懷疑態度。

雖然 AMD 上月成功獲得 ChatGPT 開發商 OpenAI 與雲端巨頭甲骨文的高調合作案，但目前其在 AI 處理器市場的市占仍被認為僅為個位數，而輝達的市占率至少高達 80%。

Oppenheimer 分析師 Rick Schafer 在報告中指出：「AMD 的活動吸引了高度關注，展示了技術藍圖的進展與近期夥伴關係，包括 OpenAI 與 Oracle，但更重要的是，並未宣布新的客戶合作。」他對該股維持「中立 (Perform) 」評級。

即使 AMD 在 AI 晶片競賽中維持第二名也不算失敗，但若 AI 支出放緩，可能會對成長造成壓力。雖然大多數華爾街分析師尚未預期投資浪潮將迅速結束，但部分人警告當前的支出假設可能難以長期維持。

花旗集團分析師在報告中寫道：「我們認為，AMD 設定的 35% 年複合成長率 (CAGR) 有可能被超越，因為 AI 預算持續增加。然而，我們相信 AI 泡沫可能在未來幾年內破裂，屆時估值與預期將顯著下修。」花旗對 AMD 維持「中立」評級，目標價 260 美元。

其他華爾街點評

Wedbush 證券維持 AMD「跑贏大盤」評級，目標價 290 美元。該行指出，AMD 預期未來三至五年營收年複合成長率（CAGR）可達 35%，主要受 AI 業務高速成長推動，顯示公司業績有望超越市場與 Wedbush 原先預期。報告補充，AMD 預計 AI 加速器業務將成長約 60%，成為上修營收預測的核心動能。

Wedbush 認為，AMD 與 OpenAI、Meta（META.US）及 Oracle（ORCL.US）等合作案，有助強化長線成長趨勢。

該行也指出，AMD 在 Helios／MI400 平台的執行表現仍是關注焦點。Wedbush 目前的伺服器預測模型恐仍偏保守。此外，若 AI 需求持續超出預期，記憶體與儲存相關供應鏈企業也可能受惠於更長的景氣周期。

美國銀行 (BofA) 同樣維持 AMD「買進」評級，目標價 300 美元。

由分析師 Vivek Arya 領銜的團隊指出，AMD 於會中披露的 AI 市場規模與長期財務指引均顯著優於預期。AMD 預測，到 2030 年全球 AI 資料中心晶片與系統的總市場規模將突破 1 兆美元，涵蓋 CPU、GPU、NIC 及高端網路產品等領域。若 AMD 能在該市場中取得雙位數市占，其年營收有望自目前的約 160 億美元增至逾 1,000 億美元。

美國銀行稱，儘管 AMD 尚未宣布新的大型 AI 客戶，公司已確認 2026 年下半年起 (MI450 系列) 將迎來多個兆瓦級客戶採用計畫。該行並將 12 月 1 日至 5 日登場的 AWS re:Invent 大會視為潛在利多催化事件。

KeyBanc 資本市場則維持 AMD「中性」評級，未提供目標價。該行認為，雖然 AI 業務的增長勢頭明確，但 AMD 仍需持續證明其在高端運算平台的執行力與盈利能力，以鞏固長期競爭優勢。