摩根大通 | AI業務驅動比特幣礦企股價與幣價脫鈎

•  摩根大通報告顯示，比特幣持續橫盤之際，主要礦企市值自七月起卻強勁增長，與幣價走勢顯著背離。

• 分析師稱礦企進軍AI旨在獲得穩定回報，該趨勢或將減緩比特幣算力增長，預示其商業模式根本性轉變。

摩根大通最新報告顯示，上市比特幣礦企近期與加密貨幣價格走勢出現顯著背離。儘管比特幣持續橫盤整理，但自七月以來主要礦企總市值卻逆勢攀升。以摩根大通董事總經理Nikolaos Panigirtzoglou 為首的分析師團隊在周三報告中指出，這種轉變標誌着BTC礦業股與加密貨幣價格之間的關聯性出現「明顯背離」。

在現貨比特幣ETF問世前，礦業股票歷來與比特幣走勢高度同步，常被視作比特幣的替代投資標的；如今隨著頭部礦企紛紛轉向人工智慧基礎設施領域，其股價驅動因素已從比特幣價格轉變為AI主題。

圖1：BTC 礦企公司市值與BTC價格

據摩根大通分析，相較於波動性高且利潤空間持續收窄的比特幣開採業務，轉向人工智慧領域正為礦企帶來更穩定、利潤率更高的收入來源。受此影響，股票市場已開始基於這些企業的AI潛力而非比特幣關聯度進行價值重估，最終導致其股價與比特幣走勢脫鈎。

這一轉變發生在2024年4月BTC減半後礦工盈利能力面臨日益嚴峻的壓力之際，本次減半將區塊獎勵從6.25枚比特幣削減至3.125枚。摩根大通測算數據顯示，當前單枚比特幣開採成本已升至約9.2萬美元，預計在2028年4月下一次減半後將飆升至18萬美元，顯著高於當前約10.97萬美元的幣價。分析師指出，能源與硬體成本攀升疊加電力合約續簽壓力，將持續推高比特幣開採成本，意味著礦企未來將面臨更嚴峻的盈利環境。

隨著礦企將更多資源轉向人工智慧計算，比特幣全網算力增速或將放緩，從而限制生產成本的進一步上升。分析師強調，該趨勢更有利於資金雄厚的大型礦企，它們能靈活調配比特幣挖礦與AI計算的產能；而規模較小的礦商則面臨轉型困境，已開始探索設立以太坊和Solana資產儲備等多元化路徑，例如BitMine與BIT Mining等企業正在進行的嘗試。

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來源：金色財經

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