如果我們身處AI泡沫中 為什麼卻沒有「泡沫感」？

我們真的在 AI 泡沫裡嗎？一方面，很多人認為我們正身處 AI 泡沫之中。包括 OpenAI 執行長奧特曼 (Sam Altman)，他可能同時是這場 AI 泡沫最大的推手與最大受益者。但另一方面…… 氣氛又不像？

《Business Insider》記者 Kafka 表示，自己曾經歷過幾次泡沫。從紙面數據來看，現在的確像是泡沫，但在現實世界中，感覺卻不太一樣。

Kafka 所經歷的第一個泡沫是 90 年代末的網路泡沫。他回憶道，那段時間其實很有趣：到處都有你從未聽過的新創公司舉辦盛大派對；還有那些精彩的超級盃 (Super Bowl) 廣告。更重要的是，你身邊的每個人都在投資網路股，因為那似乎是輕鬆賺錢的捷徑。運動酒吧的電視上都播放著 CNBC。

幾年後，等大家清醒過來、發誓不再被騙時，我們又重蹈覆轍——這次是房地產。沒有派對 (至少沒被邀請過)，但每個人都想跟你聊他們的五年期可調整利率房貸 (ARM)，還有人吹噓自己已經「炒」過一棟房，正準備再來一次。

接著，疫情期間又輪到了加密貨幣。人們又迎來新一輪的超級盃廣告，還有一群人堅信 Solana、Doge 之類的幣會成為下一個比特幣。更誇張的是，有些人宣稱加密貨幣不只是投機，而是能真正建構未來的技術。(雖然我們在文化上已經走出那個階段，但值得注意的是，加密貨幣擁護者去年的政治影響力大增。)

重點是，這些泡沫不只是數據可證明，更是能在日常生活中感受到的現象。即使你沒參與網路 IPO 或次貸熱潮，也一定認識幾個沉迷其中、喋喋不休談論它的人。

如今，Kafka 認為，AI 確實已成熱門話題：「AI 會把我們害多慘？」幾乎取代了「你最近在追什麼劇？」成為他和中年朋友間的新寒暄話題。

但現在，Kafka 表示，除非你身在特定產業或圈子——例如那種拒絕祖克柏 (Mark Zuckerberg) 開出的 1 億美元工作邀約，只因想等 2.5 億美元報價的人——否則你不會覺得這像個泡沫。

因為它確實不是。至少不像過去的那些泡沫。

2001 年，美國有超過一半家庭持有股票，較十年前增加近 20 個百分點——這股熱潮受 E-Trade、Ameritrade 等網路券商與 IPO 投機心理推動。

到了 2004 年，美國近七成家庭擁有房產，次級房貸飆升。

在 2021 年，每六位美國成年人就有一位買過加密貨幣——若只看年輕男性，比例更高。

而如今，即使 AI 浪潮的影響廣泛，產業面仍相對狹窄。Kafka 表示，你或許認識某個人在 AI 新創公司上班，但更大的可能是——他在幾家超大型科技巨頭之一工作，因為只有這些公司有資源能砸下天文數字搶人才、買算力。

這些公司同時主導投資格局。你或許能找到某間 AI 新創賭一把，但真正的資金流動主要發生在那些本就龐大的企業財報裡。

輝達 (Nvidia)(NVDA-US)、微軟 (Microsoft)(MSFT-US) 以及少數幾家科技巨頭占了美股大部分漲幅。目前僅七家科技股就撐起了標普 500 指數的主要漲勢。(這代表多數美國人的確透過退休帳戶中的指數基金，持有大量 AI 相關部位。但這可不像當年花 100 美元買 theglobe.com 股票、隔天看到暴漲 10 倍那樣刺激。）

Kafka 總結認為：沒錯，這或許是個泡沫——龐大的支出、誇張的併購、充滿魔幻思維的敘事都符合泡沫特徵。但目前為止，這個泡沫更像發生在董事會裡，而不是一般人家中。下一個問題是：如果這真是泡沫，而它破了，普通人會有感嗎？