巴西央行二度按兵不動 不排除恢復升息對抗通膨

在美國降息幾小時後，巴西央行周三 (17 日) 把利率維持在將近 20 年糕點，並表示短期內無須調整借貸成本，顯示正對通膨升溫風險抱持警戒狀態。

巴西央行將基準的 Selic 利率維持在 15%，連續第二次會議按兵不動，一如彭博訪調分析師預期。根據聲明，巴西央行認為勞動力市場展現韌性，通膨水準高於目標，物價預期則無定論。

巴西央行在聲明中說：「委員會將保持警戒，評估是否把利率維持在當前水準一段非常長的時間，以確保通膨朝目標水準收斂。」

這個拉丁美洲最大經濟體的央行也強調，未來貨幣政策走向仍可調整，如果有必要，將毫不遲疑重啟升息循環。

在接下來到 2028 年這段期間，巴西物價預估仍保持在 3% 目標水準以上。巴西 8 月通膨率雖然連兩個月減緩，但主要是高度波動的電力、食品等項目所導致的，並非整體狀況都有所改善。

彭博巴西和阿根廷經濟學家 Adriana Dupita 說：「巴西央行 9 月按兵不動，鷹派的發言有其道理，也是在面對通膨預期尚未獲得控制的情況下，提振公信力的低成本策略。目前巴西的貨幣政策仍保持緊縮，預料實質政策利率為 10.1%，是巴西央行認為中性利率 (5%) 的兩倍高。」

在巴西央行公布決策幾小時前，美國聯準會 (Fed) 剛宣布今年來首次降息，本次會議調降 1 碼，並暗示今年還有兩次降息。

2027 年展望

巴西央行調查的經濟學家正逐步調降通膨預測。他們目前預估，通膨率在今年 12 月達到 4.83%，明年底降為 4.30%，到 2027 年底則進一步降至 3.9%。

巴西央行官員委員會重申，整體與核心物價的漲幅仍高於央行目標，而且風險高於往常。

富國銀行新興市場經濟學家兼外匯策略師 Brendan McKenna 認為，這次巴西央行決策的關鍵訊息是：央行仍保持高度警戒，堅定防禦通膨。

McKenna 表示：「我原本以為會看到語氣稍微緩和一點，但並沒有。他們正面臨很大的通膨上升風險，而在去年的匯率拋售之後，建立可信度也非常重要。」

儘管巴西) 第 2 季國內生產毛額 (GDP) 成長率較今年年初放緩，但就業市場仍然緊俏。根據國家統計局的數據，7 月失業率意外下滑至 5.6%。

巴西央行還強調，全球環境因美國政策及的前景而充滿不確定與波動，並表示，正密切關注針對巴西商品加徵關稅的相關公告。

ASA 經濟學家 Leonardo Costa 表示，聲明中有關「長時間維持利率不變」的措辭有所調整，「加入更具彈性的措辭，在不確定的情勢下凸顯審慎的立場」。

曾任巴西央行國際事務主管、現任法國巴黎銀行拉美區首席經濟學家 Fernanda Guardado 認為，巴西最快要到明年 3 月才具備降息條件，因為屆時通膨預測才有可能降到 3%。

他說：「巴西央行不想讓局勢動盪。他們想要強化先前傳達的訊息：利率將在高位保持更長時間。」