抓住季底作帳節奏！鴻海業績爆發，下一波財富機會

美國將於 9 月 11 日公布 8 月消費者物價指數（CPI），此數據將成為市場判斷通膨走勢與聯準會（Fed）政策動向的關鍵依據。克利夫蘭聯準銀行的 nowcast 預估，8 月整體 CPI 年增率約 2.9%，核心 CPI 約 3.0%，相較 7 月的 3.1% 略降，但仍高於 Fed 2% 的長期目標。

從細項來看，租金與住房成本依舊是核心通膨的主因，年增率高達 3.7%；醫療照護與居家用品分別上漲 3.5% 與 3.4%；而汽車保險更飆升 5.3%。相較之下，二手車價格與部分耐久財價格已出現回落，能源價格則因油價波動而可能推升短期通膨壓力。

整體而言，若數據符合預估，將顯示通膨雖持續放緩，但回落速度依舊不及 Fed 的理想目標，使其在政策抉擇上陷入兩難。一方面，核心通膨仍處於 3% 附近，高於 2% 的長期目標，若過早降息恐引發物價再度升溫；另一方面，維持高利率過久又可能拖累經濟與就業。

彭博報導，蘋果 (AAPL-US) 近期與 Google(GOOG-US) 達成協議，將導入 Gemini AI 模型，藉此強化 iPhone 等硬體吸引力，並加快追趕三星、華為等競爭對手的腳步。業界認為，蘋果 AI 佈局雖然起步較慢，但選擇與 Google 合作可大幅縮短開發時程，並有助吸引 Android 用戶轉投 iOS，對新機銷量具正面助益。集邦科技預期 iPhone 17 系列銷量可望較前代成長 3.5%，Pro 系列仍是主力。另一方面，Google 也宣布在美國追加 90 億美元投資 AI 基礎設施，鴻海身為蘋果最大組裝夥伴、同時承接 Google AI 伺服器訂單，將是最大贏家。

華爾街券商 Moffett Nathanson 將蘋果評級由「賣出」上調至「中立」，目標價 225 美元，理由是先前的多項風險已逐步消退，包括中國市場壓力、關稅疑慮，以及 Google 支付分潤協議的法院審理結果。該機構仍認為蘋果估值偏高，本益比逾 30 倍，但已無法僅憑估值就給予賣出評級。高盛、美銀與 TD Cowen 則維持「買入」看法，其中 TD Cowen 更將目標價上調至 275 美元，反映市場對蘋果基本面及 AI 前景的信心。

鴻海 (2317-TW) 於 8 月宣布再向墨西哥子公司 FII AMC MEXICO 投資 1.68 億美元，強化 AI 伺服器產能布局。該廠區靠近北美市場，具備縮短供應鏈、降低成本並迴避關稅風險的戰略價值，加上與輝達合作導入 Omniverse 與數位孿生技術，生產效率提升並降低能耗，凸顯其在全球 AI 供應鏈中的競爭力。工業富聯（FII）則藉由多元產能布局，逐步建立具韌性的全球網絡。

然而，鴻海仍面臨來自戴爾、惠普、聯想、Supermicro 等強勁對手的挑戰，且對輝達技術的高度依賴亦隱含風險；同時，龐大資本投入使投資回收更偏中長期。若僅停留在代工模式，利潤空間將受限，必須進一步深化與晶片、軟體及雲端服務商的合作，建立差異化優勢。

在財務面，摩根士丹利預期鴻海 8 月營收將成為股價利多催化劑。以情境分析，最可能情況是營收約 7,120 億元，月增 16%、年增 30%，股價有望持平或上漲約 5%。隨著 AI 伺服器出貨攀升，鴻海短期營收動能可期，長期則考驗其能否藉由技術升級與生態系整合，鞏固全球 AI 硬體供應鏈領先地位。

新應材 (4749-TW)7 月自結損益亮眼

新應材 7 月單月營收 3.39 億元，年增 18%；歸屬母公司稅後淨利 8,800 萬元，年增 34%，EPS 0.95 元，優於去年同期 0.8 元。累計上半年 EPS 5.36 元，前七月 EPS 6.31 元。

公司積極拓展半導體先進封裝材料市場，計畫與南寶 (4766-TW) 及信紘科 (6667-TW) 合資成立「新寳紘科技」，整合三方優勢：新應材的特化材料專業與產業網絡、南寶的接著劑合成核心技術，以及信紘科的高科技系統整合能力與研發塗布製程經驗，將共同搶攻高階膠材市場。

近期投信持續加碼，持股比例穩步上升。我們早在 7/28 低接 628 元，現已上漲 270 元，波段獲利 42.9%。隨著季底將至，在降息利多正式公布前，投信為了績效表現勢必加快作帳，尤其在被動式 ETF 與高股息 ETF 擠壓下，資金集中拉抬持股的機率極高。

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