市場震撼彈！傳輝達擬730億美元收購聯發科？

最新公布的 ISM 製造業指數連續六個月低於 50，顯示美國製造業仍處於萎縮區間，7 月數值 48.7% 雖略優於前值，但依舊不理想。不過，如果對比標普全球製造業 PMI，卻出現截然不同的畫面：標普數據已回升至 53%，重返擴張區間。為什麼會有這樣的分歧？關鍵在於樣本來源不同。ISM 以大型跨國企業為主，標普則涵蓋了更多中小規模公司，因此更能反映美國境內的活動。兩者的共同點是「新訂單回升」，這代表需求端開始逐步恢復，為製造業景氣的觸底反彈埋下伏筆。

新訂單向來是製造業的領先指標。上一次 ISM 新訂單指數從 47.1% 拉升到 51.4%，正是後續景氣改善的先行信號。如今，數據再度回升，市場關注是否會帶動整體 PMI 逐步回到榮枯線之上。不過，當前 48.7% 的結果仍低於市場預期的 49%，顯示復甦力道有限。這也意味著，製造業要真正回到健康循環，仍需要來自政策與資金面的額外刺激。換句話說，就業數據和聯準會的動向，將決定復甦的速度與延續性。

眼下，市場最矚目的莫過於即將公布的 非農就業數據。如果數據過於強勁，代表經濟仍具韌性，反而壓低聯準會的降息意願，對股市資金行情並不利。相反地，如果就業疲弱，聯準會更有理由啟動降息，資金面支撐將有助股市續攻。這也讓 9 月充滿變數。所謂「9 月魔咒」源於歷史數據顯示，9 月是美股平均表現最差的月份，平均跌幅約 1.02%。但從另一個角度來看，10 月、11 月、12 月往往有較高的上漲機率與更驚人的漲幅，投資人若能耐心等待 9 月的震盪洗禮，反而能為年底的行情卡位。

回到台股，關鍵支撐落在 24,000 點附近。只要能守住，市場有望在量縮整理後再度突破。特別是 AI 題材的延續，使台股出現「一個市場、兩個世界」的局面：一方面大盤受國際數據影響而震盪，另一方面 AI 伺服器、機器人與 iPhone 供應鏈卻持續獲得資金追捧。若就業與通膨數據讓聯準會傾向降息，資金行情將助台股再上一層樓。最佳劇本是：央行年會釋出鴿派訊息，本週持續整理，下週非農公布後激勵反彈，行情一路延續至 9 月中旬。對投資人而言，與其害怕 9 月魔咒，不如思考如何在震盪中逢低布局，迎接年底的收割時機。

聯發科 (2454-TW) 今年 9 月將推出旗艦手機晶片天璣 9500，以台積電 3 奈米製程打造，鎖定邊緣 AI 應用，傳 OPPO Find X9 及 vivo X300 系列率先採用，營收動能可期。天璣 9500 採用 Arm Cortex X930 與 A730 架構，效能較前代更強，法人估今年旗艦手機營收達 30 億美元、年增逾 40%，延續天璣 9400 成功搶市的氣勢。手機晶片占聯發科 Q2 營收 52%，旗艦市場市占率持續提升，並有望與高通正面對決。

除手機外，聯發科也積極拓展 AI 伺服器 ASIC 業務，目標年營收破 10 億美元，並看好中長期逾 400 億美元市場機會，傳已承接 Google TPU 專案，將以 2 奈米製程打造，成為關鍵指標。與輝達的深度合作亦備受矚目，雙方共同推出 GB10 Grace Blackwell 晶片，結合聯發科 SoC 設計與輝達 GPU 技術，展現戰略重要性，市場甚至傳出輝達可能以 730 億美元收購聯發科。雖收購案挑戰重重，但雙方合作已凸顯聯發科在手機、邊緣 AI 與資料中心的關鍵地位。

Google（GOOG-US）近期動態聚焦於 AI 與監管挑戰。據傳 Google 已完成首款 AI 智慧眼鏡研發，廣達參與原型設計、HTC 具量產優勢，若獲批准將挑戰 Meta 主導的市場。2025 年上半年智慧眼鏡出貨年增 110%，AI 眼鏡占比已升至 78%，顯示市場快速成長，Google 切入可望改變競局。

另一方面，美國法院裁定 Google 違反《謝爾曼法》維持搜尋壟斷，但拒絕強制出售 Chrome，並禁止獨家協議，使 Google 股價大漲 9%、市值增 2,300 億美元，顯示雖受監管壓力，但核心業務仍具韌性。

在 AI 硬體領域，Google TPU 業務被估值高達 9,000 億美元，最新第七代 Ironwood TPU 效能大幅提升，預期獲企業廣泛採用，並傳與聯發科合作代工。隨著 DeepMind 研發實力加持，TPU 與雲端服務形成 Google AI 戰略核心。整體來看，Google 在 AI 硬體、搜尋廣告及裝置生態系三線並進，雖面臨生成式 AI 競爭與監管挑戰，但憑藉硬體創新與龐大基礎用戶群，仍具長期成長潛力。

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