鉅亨投資雷達》歐盟都談完了！你還在等什麼？

正如「鉅亨買基金」先前在《投資雷達》還在等關稅？市場已悄悄啟動上漲模式與《市場快訊》延期、談判、上漲──關稅戲碼背後，誰才是真贏家？中所提到，關稅從來就不是市場真正應該關注的核心變數，真正左右資金流向的，是經濟數據與企業成長趨勢。如今市場正逐步驗證這項觀察，懂得掌握節奏的人早已布局。那你，還在等什麼？

1. 全球經濟體讓利布局，美國掌握貿易談判主導權

近期包括英國、歐盟與日本等主要經濟體已陸續與美國完成關稅談判，所公布的最終稅率介於 10% 至 20% 之間，而多數協議都附帶有巨額的美國採購與投資承諾。例如歐盟同意向美國採購 7,500 億美元的能源，並額外投入 6,000 億美元的投資計畫；日本則承諾 5,500 億美元資金與農產品等採購。英國維持 10% 的基準關稅，並對美國進口汽車下調至 10%，鋼鐵產品則全面免稅；其他國家如印尼、菲律賓與越南也在加快談判腳步，雖仍有部分條款尚未確定，但整體方向已十分明確。全球主流經濟體幾乎都與美國達成協議，避免了貿易戰風險進一步升溫。

2. 長期報酬的關鍵是企業獲利，而非政策風向

儘管市場短期內容易受到關稅消息的影響，但真正決定股市長期走勢的，是企業獲利的成長性。從美國股市的歷史結構來看，將漲幅拆解為本益比變動與每股盈餘成長兩大來源後可以發現，每股盈餘的成長始終是推動股市上漲的主要動力。無論是從近三年、近五年或近十年的投資期間，每股盈餘佔美國股市總報酬的貢獻比重皆超過九成，而本益比的貢獻隨時間拉長而明顯下降，十年期僅佔 0.5%。顯示出政策短期雖能影響情緒與估值，但長期資本市場的回報仍與生產力提升、創新投資與企業經營效率密切相關。因此，相對於猜測關稅政策落點，不如聚焦於企業基本面與產業競爭力的實質變化。

3. 美股創高就該賣？歷史顯示創新高往往是多頭延續，而非反轉起點

近期美股屢創歷史新高，讓不少人開始產生疑問：「創高之後是不是就該調節部位？」、「現在進場還有上漲空間嗎？」市場中浮現出對於高點進場的猶豫，擔心此時已經錯過最佳買點，或認為應該提前減碼因應。然而，正如我們在《投資雷達》創高之後怎麼買？三大訊號給答案中所提到，儘管政策面雜訊頻繁，股市卻仍持續走高，顯示背後有更紮實的基本面支撐。回測自 1954 年以來標普 500 指數在創新高後的表現，一年後的平均報酬達 13%，而五年與十年的平均報酬更分別高達 76% 與 179%，顯示創高後反而是進場的好時機。

鉅亨投資策略

政策影響有限，基本面才是資產配置的核心依據

儘管關稅議題在新聞中佔據高度聲量，但從市場實際表現來看，真正應關注的，並非短期政策變動的噪音，而是企業本身的成長潛力與盈餘動能。隨著全球主要關稅協議逐步底定，市場焦點也正轉向資本支出、就業復甦與科技創新等長期推動力。在當前環境下，與其執著於關稅稅率的細節，不如聚焦於那些能夠持續創造現金流、引領產業升級的核心資產。

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