日本拼到15%關稅！前進日股正當時，這一檔日股主動式基金展靭性

日本股市 4 月吸引大量外國資金，根據日本財務省統計，外資於 4 月買超日股金額高達 3 兆 6,759 億日圓，創下歷年單月最高紀錄，也使得年初迄今 (截至 7 月 28 日) 外資對日股持續買超。野村投信表示，與其他成熟股市相比，日股之所以能成為投資美國以外成熟股市的不二選擇，包含：1) 日本資本市場發展已相當成熟、股市總市值在成熟國家中僅次於美國。2) 日股市值超過 10 億美元的大型上市公司家數位居全球第二（僅次於美國），股市流動性極佳，對比美股表現與科技股走勢的相關係數極高。反觀日股在工業、金融與消費領域擁有強大競爭力、並形成獨特的市場生態，對於尋求分散投資配置，日股是 2025 下半年絕佳投資選擇，外資急湧搶進，中長線仍將回歸良好的基本面，建議投資人持續定期定額布局日本主動式基金。

在日本政局方面，野村 (愛爾蘭系列)- 日本策略價值基金協管基金經理人河野光成（Mitsunari Kawano）表示，自民黨及公明黨參議院選舉大敗後， 石破茂雖仍宣布將續任首相，但黨內對其問責下台的聲浪正快速升溫，日本政局進入不穩定期，若無法成功推動補充預算，政策執行恐陷入膠著，未來市場密切關注以下幾點：

1. 石破茂首相是否辭職下台
2. 自民黨與公民黨聯盟是否出現重組或擴大聯合政府
3. 是否提前解散眾議院重新選舉
4. 針對物價上漲，是否推出政策應對，如消費稅下調或是調高所得稅免稅額
5. 財政刺激是否能取得市場信心

河野光成進一步分析指出，雖然石破茂表態繼續執政，並表示現階段「無意擴大聯合政府」，但黨內逼宮聲浪四起，若自民黨根據黨規第六條第四項，內部連署達半數以上，仍可觸發總裁選舉。此外，亦不能排除在野黨提出內閣不信任案並獲得通過的可能性，推翻目前的聯合政府，實現政黨輪替。目前在野各黨對自民黨組成擴大聯合政府多持保留態度，國民民主黨黨魁玉木雄一郎明確表態「無法與石破茂內閣進行合作」，但對是否與未來的自民黨新總裁合作則保持觀望態度。若石破茂辭職，需重新選舉日本首相，目前在野黨立場仍分歧，短期內即便政權更替，也可能是由自民黨繼續領導。雖然日本政局未來變化存在許多不確定性，不論未來日本首相是否換人，本次執政聯盟選舉失利將帶來未來更多的財政政策妥協，包含減稅等有利民生消費措施可望加速推出，而日本央行升息時程也可能因政治不確性而往後遞延，上述這些因素將對日本經濟帶來正面助益。

河野光成表示，儘管日本政局陷入震盪，美日關稅仍傳出達成協議的好消息，雙邊對等關稅定於 15%，遠低於先前威脅的 25%，協議還包含兩大要點：1.) 日本承諾對美投資 5,500 億美元，90% 收益歸美國所有，預期創造數十萬個就業機會。2) 日本將開放包括汽車、卡車、稻米及部分農產品市場。雖然協議具體內容尚未透過正式文件公布，但根據日本經濟再生大臣赤澤亮正於記者會的說法，此次結果可視為「正向驚喜」，尤其是對汽車產業而言，汽車產業在日本經濟中占有相當重要的地位，先前市場普遍預期汽車產業的關稅難以下調，因此汽車關稅獲得調降對整體日本經濟可望帶來正面效益。市場近日反應樂觀也是因此次美日關稅談判終於落幕、不確定性解除，然而後續仍有值得關注的幾個面向：

1 關稅競爭格局變化：
對其他主要汽車出口國 (如南韓、歐盟) 而言，此次美日協議可能改變其談判籌碼，倘若關稅出現差異，可能牽動國際汽車業競爭力重新分配。
2. 日本央行政策變化：
原先 25% 關稅增添日本製造業營收壓力，但如今降至 15% 有助重振企業信心。而關稅不確定解除，日本薪資可望延續上升趨勢，日銀或將更有底氣升息。

河野光成提及，野村將持續密切關注關稅實施對美國消費者的實質影響，以及美國與其他貿易夥伴 (如墨西哥、加拿大) 的關稅談判進展。根據我們現階段的觀察，關稅對終端消費價格的轉嫁速度緩慢，現階段對美國消費市場的衝擊有限，但仍需持續追蹤後續變化。總結來說，關稅落幕、不確定解除，有望提振整體市場情緒，然而就日本企業方面，仍需仔細評估關稅對個別企業獲利的影響程度，以及企業能否將成本轉嫁給美國客戶，將成為決定日本各個產業未來競爭力及股價表現的關鍵。

野村基金 (愛爾蘭系列)- 日本策略價值基金選股策略，有別於一般傳統的價值選股，只挑選評價偏低股票，而容易落入「價值陷阱」，野村團隊著重挑選的個股同時兼具獲利優質成長潛力，極大化企業價值，包含：「資產價值」、「品牌價值」、「盈餘能力價值」進行企業投資價值評估，由下而上尋找股價低於內在價值的個股，並同時考量未來上漲的成長潛力兼顧個股的價值與成長潛力，協助投資人追求中長期獲利契機。

閱讀更多精彩文章

野村投信
野村投信於 1998 年成立，為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信為高盛、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。截至 2024 年 12 月底，投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台 7,630 億元，居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 8 名。野村投信五度榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金管理公司(2018~2020，2024~2025)，以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定(2020~2023)；於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會(2022/12)；理柏(2014~2017)；亞洲資產管理雜誌(2025/01))

以上僅作資產配置說明，非為個股推薦。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書 (投資人須知)。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書，投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭， 台端應先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。基金投資風險包括但不限於類股過度集中之風險、產業景氣循環之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、投資地區政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、與其他投資風險等，請詳見基金公開說明書 (投資人須知)。債券投資風險尚包括債券發行人違約之信用風險、利率變動之風險等風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金，須自行承擔匯率變動之風險，若干外幣（例如南非幣）匯率波動較大，其匯率風險即相對較高。若取得收益分配或買回價金時轉換回原持有貨幣之匯率相較於原始投資日之匯率升值，投資人將承受匯兌損失。本基金或投資之子基金可投資於可轉換公司債，由於可轉換公司債同時兼具債券與股票之特性，因此除利率風險、流動性風險及信用風險、發行人違約及可提前贖回 / 清償風險外，還可能因標的股票價格波動而造成該可轉換公司債之價格波動，此外，非投資等級或未經信用評等之可轉換公司債所承受之信用風險相對較高。本基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。本基金所投資之子基金可能投資符合美國 Rule 144A 規定之私募性質債券，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料，投資人可至本公司網站 (www.nomurafunds.com.tw) 查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
野村投信為高盛、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】
野村證券投資信託股份有限公司 ，110615 台北市信義路五段 7 號 30 樓，理財諮詢專線 02-8758-1568
本公司提供之新聞稿，均依照投信投顧會員及其銷售機構從事廣告及營業活動行為規範，若須重製或編製新聞稿，應以公司公開資料為主，不得誇大不實。  AMK01-250700161