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【股市焦點】ETF新指引 你的現金流會縮水嗎?新光證券:投資策略調整的契機

鉅亨研報


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【股市焦點】ETF新指引 你的現金流會縮水嗎?新光證券:投資策略調整的契機(圖:shutterstock)

2025 年 7 月起,金管會公告《ETF 採用收益平準金作為收益分配來源實務指引》,這不只是針對投信的規則調整,更直接影響投資人的配息金額、稅負輕重、資產配置策略,甚至是否還該繼續重押高股息 ETF,投資人都應再次審視自己的資產配置。

新光證券表示,許多高股息 ETF 透過動用「收益平準金」來讓配息看起來更豐厚。這種作法是,當 ETF 淨申購規模增加時,新增投資人投入的資金中,會提撥部分作為平準金,這筆錢可被用來補貼即將配發的股利,讓原本持有人不會因新錢進場而被稀釋配息金額。


但問題是,部分投信業者開始「過度使用」平準金,讓 ETF 的配息遠高於其實 際收到的股利收入。這導致一些 ETF 帳面年化殖利率超過 10%,吸引大量資金 湧入,形成短期高配息幻象,卻可能犧牲基金淨值或未來續航力。

以後的高股息 ETF 不能「自己決定配幾%」,這項指引提出 ETF 的配息率必須與它所追蹤的高股息指數殖利率相符,也就是說,不能再用平準金「墊高」配息。這是一次回歸實質收益的配息規範改革,目的是保護投資人,讓配息不再脫離實際企業盈餘表現。

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新光證券指出,這項指引有助於 ETF 整體產品的結構健全,ETF 配息會更偏向來自真正的股利收入,而股利是要課稅的,也會被列入 2 萬元補充保費的門檻計算。未來你拿到的每次配息,免稅的部分可能變少,可課稅的部分變多,投資人實拿金額就被稅吃掉一塊。

換句話說,以後投資人拿到的配息,數字可能不像以前那麼高,但起伏會更小、不會大起大落。對於長期靠 ETF 配息當被動收入的投資人來說,這種穩定性更顯重要。

更多 ETF 操作策略  >>> 觀看完整內容請至新光證券研究專欄



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