《價值型投資 最新產業研究報告》大成鋼（2027-TW）：掌握美國製造趨勢，美國產能放大競爭優勢

大成鋼 (2027-TW) 是美國最大鋁捲板通路商，市佔率超過 60%。近期美國將鋼鋁產品進口關稅調升至 50%，使得大成鋼在美設廠的生產優勢更加明顯。因為不需繳交重稅，出貨價格更具競爭力，同時還能提升毛利率，法人預估今年營收有機會挑戰千億元，毛利表現也可望再創高點。

在鋁價走升與低價庫存加持下，大成鋼的鋁板毛利率已達 16%、不鏽鋼業務也來到 14.5%。關稅政策讓美國當地業者能直接反映成本，而進口對手則因成本墊高、報價困難，競爭力自然下滑，大成鋼由此受惠。

公司持續深耕美國製造，德州廠預計 2026 年初擴建完成，鋁捲板月產能將從 1.8 萬噸提升至 3.1 萬噸，不僅提升接單彈性，也強化供應鏈掌握。透過通路與製造整合，大成鋼在美國建立起完整產能布局，有效擋住低價進口品搶市。

在競爭方面，大成鋼面對來自中國、美國與台灣同業的挑戰，包括美國本地的金屬通路商 AA Metals、Metal Exchange，以及中鋼、燁輝等台灣鋼廠。不過憑藉通路網、市佔優勢與產品組合的多元彈性，大成鋼在美市場地位仍具領先優勢，法人預估其鋁捲板市佔率仍有機會自目前的 60% 持續推升至 70%。

近期法說會中，大成鋼進一步強調 2025 年營收與獲利可望優於 2024 年，主因為美國市場鋁材需求穩健，加上鋼鋁關稅上調帶來的本土供應優勢。公司指出，美國客戶拉貨節奏穩定，急單需求也已開始浮現，第二季營收與毛利率皆有望雙雙年增。法人認為，大成鋼在地產能、通路掌握與定價彈性，是其維持穩健獲利的三大關鍵。

整體而言，隨著美國景氣回溫、製造業回流、政府推動基礎建設等大環境趨勢，大成鋼 (2027-TW) 正站在政策與市場雙重利基上，後續營運可望延續成長動能，是中長線值得留意的受惠股之一。想第一時間知道哪些股票可以逢低進場， 請先加入慶龍老師官方 LINE，輸入 @ai8085 或點擊文章下方連結， 盤中 & 盤後會有二通免費 CALL 訊，帶你掌握現在看見未來。

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文章來源: 蔡慶龍分析師 - 摩爾投顧

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