恐懼指數「沉睡中」市場是否過於自滿？

《巴倫周刊》週五 (25 日) 報導，隨著美股財報季進入高峰期，並面臨下週即將到來的重大關稅落實期限，市場卻未顯著表現出恐慌情緒。

美股週五再添佳績，標普 500 指數連五日刷新歷史新高，那斯達克也不落人後、再創收盤紀錄。

代表市場波動預期的 CBOE 波動率指數 (VIX) 週五再跌 0.24 點，報 15.15，創下自 2 月以來新低，顯示投資人風險情緒持續低迷。

今年 4 月，受到關稅消息引發市場劇烈震盪，VIX 曾一度飆破 60 關卡，如今回落至 15 水準，引發市場對於「投資人是否過度自滿」的討論。

投資研究機構 Bespoke Investment Group 聯合創辦人 Paul Hickey 指出，儘管 VIX 回落，歷史上此水準並不罕見。

他表示，自 1990 年以來，VIX 收在 15 點區間的交易日約佔總數的 6.5%，而更低於 14 點的交易日更高達 33%。

Hickey 補充說明：「雖然 VIX 處於高檔時，標普 500 的後續報酬通常較佳，但在 VIX 低檔時，股市表現並不一定較差。」

他指出，當 VIX 位於 15 點區間時，標普 500 未來六個月的平均漲幅約為 4.7%，與長期平均水準相當。

市場接下來的走勢，將取決於企業財報表現、經濟數據，以及即將落實的關稅政策對企業成本與消費價格的潛在衝擊。

最新發布的耐久財訂單顯示，美國經濟依舊具有韌性，但 8 月 1 日生效的關稅措施，仍可能重新引發市場對通膨與經濟成長放緩的憂慮。