輝達H20晶片恢復中國銷售 料重達150億美元營收

據《路透》報導，輝達 (NVDA-US) 在遭遇 4 月意外的出口禁令後，預計將恢復對中國的 AI 晶片銷售，也將因此收回數十億美元的收入。

Stifel、Bernstein 和 William Blair 的華爾街分析師表示，輝達今年下半年在中國的營收可能高達 150 億美元，到明年 1 月結束的 2026 財年，其在中國的營收將達到 200 億美元左右。這將比其 2025 年在中國約 170 億美元的銷售額有所成長。

Stifel 分析師 Ruben Roy 在消息公布後，將輝達的目標價從 180 美元上調至 202 美元。他預計，由於市場存在被壓抑的需求，中國客戶對 H20 晶片的「攝取速度可能會加快」。

Roy 預測輝達在 2026 財年的中國收入將達到 195 億美元，其中包括第一季度的 H20 銷售額。然而，他也指出，輝達能否實現這一目標取決於其合約製造商台積電 (TSM-US)(2330-TW) 的製造能力，目前產能「吃緊」。

Bernstein 分析師 Stacy Rasgon 預計，輝達在今年下半年從中國獲得的收入將在 100 億至 150 億美元之間。這意味著全年總收入可能達到 155 億至 205 億美元。

Rasgon 提醒，輝達仍需要「實際獲得許可證...... 然後確保採購訂單，接著製造和運輸零件」。此前的禁令對輝達造成了顯著的財務衝擊。輝達表示，在第一季因川普政府 4 月份實施的最新禁令，導致在中國市場損失了 25 億美元的銷售額，並遭受了 45 億美元的庫存沖銷。公司預計第二季在中國將面臨 80 億美元的銷售損失。

中國是輝達最重要的市場之一，僅次於美國、新加坡和台灣。在 2025 財年，中國占輝達 AI 晶片收入的 13%。然而，DA Davidson 分析師 Gil Luria 估計，由於晶片走私的存在，中國公司實際代表了輝達 25% 至 40% 的終端客戶。

儘管前景樂觀，但輝達能否完全實現這些預期仍存在不確定性。Roy 在報告中寫道：「目前尚不清楚他們是否能完全達到目標」。

Rasgon 也強調了獲得許可證、確保訂單以及製造和運輸零件的必要性。台積電的產能緊張也是一個潛在的制約因素。

輝達執行長黃仁勳估計中國 AI 市場價值 500 億美元。輝達和分析師們認為，收緊 AI 晶片的貿易規則並不會阻止中國發展其 AI。相反，他們指出，出口禁令反而會為競爭對手提供發展空間。

Rasgon 寫道：「除了收入 / 盈利復甦之外，我們很高興看到輝達至少能夠在中國進行某種程度的競爭，因為這限制了更多結構性風險的可能性」。