《價值型投資 最新產業研究報告》雙鴻(3324-TW)H20解禁利多發酵，液冷散熱迎來關鍵轉骨年

美國最新宣布放行輝達 H20 晶片出口中國，帶動 AI 供應鏈整體信心回溫，也直接解除雙鴻 (3324-TW) 先前因出口受限導致的出貨疑慮。今天股價大漲近 9%，市場已提前反映這項重大轉機。

雖然 H20 是為中國市場設計的降階版晶片，但仍有高熱能處理需求，對雙鴻 (3324-TW) 的液冷技術形成正面帶動。雙鴻 (3324-TW) 可提供完整水冷解決方案，從直接接觸晶片的散熱板、到水流循環控制模組、以及冷卻液分流系統，技術與供貨能力都已成熟。加上泰國廠量產時程啟動，有望強化未來出貨速度與接單彈性。

營運方面，雙鴻 (3324-TW) 第一季獲利亮眼，每股盈餘達 5.66 元，毛利率提升至 27%，關鍵來自液冷產品占比大幅上升。公司估全年液冷占比有機會上看五成，正式取代傳統氣冷成為主力成長引擎。

在業務佈局上，雙鴻 (3324-TW) 早已成為輝達與其他 CSP（雲端服務供應商）名單中的核心夥伴，旗下多項液冷模組已通過驗證並量產出貨。除了 AI 伺服器應用，公司也同步拓展企業伺服器與 ASIC（客製化晶片）客戶，這類晶片功耗高、散熱需求大，正好對應雙鴻 (3324-TW) 強項，進一步擴大整體營收來源與應用場景。

整體來看，雙鴻 (3324-TW) 已從模組代工廠，轉型為 AI 伺服器水冷整合平台，隨著中國市場回溫、全球 AI 散熱升級趨勢不變，2025 年可望迎來營收與評價同步成長的重要轉折點。想第一時間知道哪些股票可以逢低進場， 請先加入慶龍老師官方 LINE，輸入 @ai8085 或點擊文章下方連結， 盤中 & 盤後會有二通免費 CALL 訊，帶你掌握現在看見未來。

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文章來源: 蔡慶龍分析師 - 摩爾投顧

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