PIMCO：川普關稅掀資金轉向潮 日股成首選

Pimco 表示，由於美國總統川普的關稅政策促使資金轉出美國，日本將成為全球投資人首選地。

Pimco 日本共同主管 Ben Ferguson 接受彭博採訪時表示，日本正在吸引資金流入，這些資金希望能掌握到股票市場「一世紀一遇的結構性改革」，以及數十年寬鬆刺激退場後將替固定收益資產帶來的利率上升契機。

他說，川普的關稅政策聲明深具「破壞性」，新一輪關稅威脅凸顯出有必要進行資產多元化，或至少應該考慮這麼做。他在 2023 年加入 Pimco 之前，曾在高盛集團任職。

Ferguson 說：「日本並非全球投資人尋找投資機會時想到的選項，但日本經濟正處於這 30 年來最有活力的時刻。日本已經躍居全球資產配置時，第一個想到的去處。」

隨著全球對川普貿易戰的反彈日益升高，一股尋找美國資產替代品的趨勢正在加速成形，日本因為擁有數兆美元的債券與股票市場，成為國際資金青睞的標的。根據日本政府統計，全球基金在 4 月大舉買入日本資產，創下 9.16 兆日圓（約 626 億美元）的歷史新高，買盤動能至今仍在延續。

當然，日本經濟前景依然存在風險。美國對日本出口商品加徵的 25% 關稅將於 8 月 1 日生效，日本同時也面臨汽車和汽車零件，以及鋼鐵和鋁材的額外關稅。隨著生效日逼近，美日尋求達成協議的壓力也加重。

Ferguson 說：「一切是有地緣政治邏輯的——日本是美國最重要的國際關係之一，甚至可以說是最重要的。雙方都有動機確保這場貿易衝突能順利解決。」他並提到美國在日本有重大的軍事部署。「

投資機會浮現

管理超過 2 兆美元資產的 Pimco 預期，投資人將進一步加碼日本債市，也就是全球第三大債市。Ferguson 指出，這是一種「與龐大美國公債部位相比，具有吸引力的多元化選擇，尤其是在把日元債券兌換為美元的情況下」。

日本債市之前因為日本央行 (日銀) 縮減購債規模而不安，但近來逐漸回穩。日本周四順利標售 20 年期公債，投標倍數創下 3 月以來新高。Ferguson 表示：「我們過去幾個月所看到的波動性，可能已快達到極限區間的最高水準。我們認為日本債券、特別是長天期債券的相對價值仍具吸引力。」

在資產管理層面，Ferguson 特別看好任何與協助活化日本家庭龐大儲蓄金的機會。日本民間的儲蓄資金超過 7 兆美元，是全球規模最大的民間儲蓄來源之一。

Ferguson 說：「如果這筆龐大資金無法有效循環回到經濟體系中，可能會抑制企業投資意願、拖累生產力，甚至破壞日本實現物價可持續成長的目標。」。

他補充說：「如果你從全球資源的角度來看，沙烏地阿拉伯擁有石油，而日本擁有儲蓄。你可以是『儲蓄富國』，但如果其他國家持續成長、而這些儲蓄無法被有效投入促進經濟活動，你最終仍會變得貧窮——這會成為經濟的一大逆風。」

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