《價值型投資 最新產業研究報告》聯鈞(3450-TW)高速光通訊需求爆發,矽光子與CPO雙引擎推動長線成長
蔡慶龍分析師-摩爾投顧
隨著 AI 模型運算量急速膨脹,資料中心對高速傳輸元件的需求從未這麼強烈,而聯鈞 (3450-TW) 正是這波趨勢下的核心受益者。公司過去以雷射二極體封測技術聞名,近年積極轉型,已在 AI 供應鏈中取得穩固地位。從 2023 年資料中心相關營收占比不到兩成,到 2025 年上半年正式突破五成,營運結構已全面升級。

在產品線布局上,聯鈞 (3450-TW) 同時卡位多項 AI 關鍵元件:除了具備高速光纖模組設計與製程能力,旗下子公司源傑科技也切入 AOC(主動式光纖模組)市場,成功打入美系雲端客戶,800G 產品預計下半年起放量出貨,帶動毛利結構進一步上修。
最具指標性的,是聯鈞 (3450-TW) 在「矽光子」與「CPO(共封裝光學)」兩大未來關鍵技術的提前布局。矽光子是將光通訊元件整合到矽晶片上的新一代傳輸技術,不只傳輸速度快,還能降低體積與耗能,被視為 AI 時代的資料傳輸主幹。而 CPO 則是進一步把光學模組直接和處理器封裝在一起,避免傳輸過程中的耗損與干擾,能大幅提升 AI 伺服器效率。
聯鈞 (3450-TW) 目前 CPO 製程已經就緒,主要以 800G 以上高階產品為主,具備量產能力且正在與客戶確認規格,一旦市場啟動即可快速導入。而透過持股 57% 的源傑科技,聯鈞 (3450-TW) 已掌握矽光子晶片、封測、模組等上下游關鍵技術,形成少數能提供「光通訊整合解決方案」的台灣企業。
產能端,公司雷射封裝月產能預計 2025 年擴至 350 萬顆,年增近兩倍,對應 AOC 與 CPO 客戶需求毫無瓶頸。從實際營運數據來看,聯鈞 (3450-TW)2025 年上半年營收達 46.06 億元,年增超過五成;首季 EPS 達 2.34 元、毛利率達 36.2%,反映轉型成果已全面展現在獲利面。
整體來看,聯鈞 (3450-TW) 正從傳統封測代工廠,進化為掌握 AI 資料中心核心技術的光通訊整合平台。在全球加速部署 1.6T 高速傳輸、矽光子平台逐步成熟、政策利多全面加碼的浪潮下,聯鈞 (3450-TW) 的角色正逐步由「隱形代工」轉向「策略性主導」,未來幾年具備極強的營收與本益比成長空間。想第一時間知道哪些股票可以逢低進場, 請先加入慶龍老師官方 LINE,輸入 @ai8085 或點擊文章下方連結, 盤中 & 盤後會有二通免費 CALL 訊,帶你掌握現在看見未來。
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文章來源: 蔡慶龍分析師 - 摩爾投顧
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