輝達獲花旗看好還有20%上漲空間 但警告有新風險

花旗 (Citi) 分析師看好人工智慧 (AI) 商機將只增不減，周一 (7 日) 調升輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 目標價，隱含 20% 上漲空間，但警告可能因地緣政治因素面臨新的晶片管制。

花旗分析師 Atif Malik 對輝達目標價從 180 美元提高到 190 美元，並指出，資料中心 AI 晶片的整體潛在市場 (ATM) 可望在 2028 年以前達到 5630 億美元，從原估的 5000 億美元進一步上修。

Malik 認為，輝達將從主權 AI——各國打造自己的 AI 基礎建設——的蓬勃發展中受益。光是 2025 年，主權 AI 業務就可能為輝達的營收挹注「高達數十億美元」，而且 Malik 認為，主權 AI 未來在輝達業務組合中所占的比重將會進一步擴大。

Malik 在報告中說：「輝達已掌握未來幾年企業與主權 AI 資料中心建設需求 (數十 GW 級) 訂單，幾乎每一項主權 AI 交易都參與其中。」

同時，Malik 也看好輝達將有能力把調整後毛利率拉回到 70% 中段區，且在本會計年度結束前就能達成，這將能幫助輝達克服在過渡到新一代 Blackwell 平台初期所遭遇的挑戰。他指出，這份樂觀「是基於 Blackwell  GB200 目前的量產情況，以及對未來 GB300 量產的預期」。

不過，Malik 也指出，川普政府可能推出新管則，限制某些 AI 晶片出口至東南亞，對輝達構成潛在風險。

彭博上周報導，美國總統川普研擬限制先進晶片出口到馬來西亞和泰國，以防這些晶片被當成中介品，走私到中國。目前美國已經對中國禁售這類產品。不過這項措施尚未定案，仍有可能變動。

Malik 表示，這項禁令「可能對輝達構成中等風險」，但花旗團隊「相信輝達有完善的 GPU 追蹤機制」。

由於川普政府周一宣布對日、韓在內至少 14 國最新關稅，美股周一普遍下滑，半導體股紛紛走低。

輝達周一收盤下跌 0.7% 至每股 158.24 美元，市值約 3.86 兆美元。輝達市值若要突破 4 兆美元，股價需達到 160.46 美元。