雖有關稅陰影籠罩 美股交易員更害怕踏空

儘管美國總統川普的關稅暫緩期即將於 7 月 9 日結束，且貿易談判進展緩慢，但美國股市卻無視貿易戰的潛在陰影，股指持續走高並接近歷史新高，市場波動性也幾乎消失，這與過去貿易消息對股市的劇烈影響形成鮮明對比。

市場之所以表現從容，部分原因在於預期川普將會延長關稅期限，押注「川普總是臨陣退縮 (TACO)」。更重要的是，華爾街專業人士認為，在經濟保持健康且美國企業似乎能夠從容應對貿易政策的情況下，沒有必要與市場的強勁動能作對。

Piper Sandler & Co. 首席投資策略師 Michael Kantrowitz 指出，只要利率、通膨或失業率不飆升，股市將繼續緩慢上漲，投資者現在擔憂少了許多。

股市表現亮眼，標普 500 指數剛創下 2023 年 12 月以來最佳單季表現，並一度突破 6200 點大關，自 4 月初以來市值已增加逾 10 兆美元。科技股為主的納斯達克 100 指數也創下 2023 年 3 月以來最佳季度表現，兩者在第一季度均曾下跌。

在投資者行為方面，交易員已加大對市場高風險資產的配置。即使是自 4 月份股市上漲 25% 以來多數時間保持觀望的機構投資者，也正逐漸解除觀望狀態。

期權數據顯示，華爾街目前並不擔心短期內會出現大幅波動。最初由散戶投資者推動的標普 500 指數兩位數漲幅，如今也吸引了所謂的「聰明錢」入場。

Federated Hermes 高級投資組合經理兼股票策略師 Steven Chiavarone 表示，原先只是一波如釋重負的反彈，現在正逐漸變成真實的漲勢，這緩慢而又不情願地將投資者吸引進來。德意志銀行數據顯示，系統性策略上周已大幅提高股票曝險，但多數行業倉位仍低於歷史平均水準。

除了貿易預期，多重利好因素也在支撐股市。企業盈利預期在 4 月下跌後已趨於穩定。根據 Piper Sandler 的 Kantrowitz 對高收益債券利差的評估，市場已消化了 84% 的宏觀經濟風險，這意味著股市仍有進一步上漲的空間。

巴克萊全球股票戰術策略主管 Alexander Altmann 指出，「我們對 6 月的市場本來就很看好，這和川普其實沒什麼關係——主要是因為還有其他一些非常利好的因素在發揮作用」。

他強調，銀行業監管放鬆、大型科技公司持續在人工智慧領域加大投入，以及川普提出總額達 3.3 兆美元的稅收與支出法案，都是支撐經濟的關鍵因素。

這項法案已於周二 (1 日) 在參議院以 51 票對 50 票通過，但仍可能在眾議院面臨阻力。