貝萊德：AI狂潮捲土重來 這些軟體股是好投資

人工智慧 (AI) 熱潮捲土重來，投資人紛紛買進大型科技股，但貝萊德 (BlackRock) 的分析師指出，軟體股將是下一個真正蓬勃發展的領域。

貝萊德全球技術團隊基本面股票主管 Tony Kim 表示，AI 發展下一個重要階段，將是軟體產業使用案例的爆炸性成長。他們認為軟體業將滲透到社會的所有面向，也就是說，軟體公司正在打造一座橋樑，讓 AI 能落實在企業和一般人的實際應用上。

Kim 認為，AI 正在全速發展，正在部署 AI 的軟體公司，很可能成為下一個受益者。

雖然 Kim 對輝達 (Nvidia)(NVDA-US) 前景仍樂觀，但他更看好軟體領域的潛在機會，因為這些公司已把 AI 融入他們的產品中。

在 Kim 看來，軟體業主要分為兩大類：第一類是企業級應用，例如提供客戶關係管理產品的 Salesforce(CRM-US)，以及設計軟體商 Autodesk(ADSK-US)。第二類則是消費者導向的應用，包括稅務軟體商 Intuit(INTU-US)，以及語言教育業者 Duolingo(DUO-US)。這兩類都值得關注。

貝萊德的團隊認為，在 AI 榮景的早期關注軟體公司，有幾個關鍵原因。首先，這些公司有機會藉由收購或建立專門 AI 系統、並維護獨特的資料庫，以提升競爭優勢。換句話說，它們可以利用現有的數據來建立獨特的 AI 系統，因此脫穎而出。

目前軟體產業已臻成熟，出現許多能夠服務各行各業的新興 AI 技術，而 AI 需求蓬勃發展的核心，將是能夠做出決策並採取行動的「AI 代理」(AI agent)，可以管理和改善庫存、替程式開發人員寫程式、協助醫生的患者護理工作，甚至幫助設計架構。

軟體公司也更容易跟上 AI 的蓬勃發展，因為它們可以快速擴充以滿足需求。大多數軟體公司依賴的是中央雲端儲存，而不是昂貴的硬體。這也代表它們可以在不讓營運成本大幅增加的情況下，擴大客戶群。

也因此，軟體公司的利潤率往往較高，根據貝萊德團隊的數據，軟體公司的訂閱利潤率中位數約為 80%。

軟體公司因為大多屬於訂閱式業務，客戶需要每個月或每年定期付款，因此通常有經常性收入。這降低了投資軟體公司的風險，在預測公司未來現金流量時更有依據。

貝萊德團隊認為，在利基領域經營和部署 AI 強化型解決方案的軟體公司，是比較好的投資選擇，因為對客戶來說，要更換公司整個系統的成本很高，代表難以更換供應商。因此，這些軟體公司的客戶流失率往往較低，代表未來現金流更容易預測。

總之，投資人可關注一些展現持續成長能力、且單位經濟效益強勁的軟體公司，這背後代表的是其銷售的產品或服務擁有不錯的利潤率。

至於投資人擔心輝達股價上漲是否有足夠需求支撐，Kim 認為有這種擔憂是合理的，但事實上，投資人只要把基本的問題銘記在心：AI 是否已經改變了所有能改變的領域和產業。

換句話說，投資人可以思考，每個人的日常生活中是否都有一位 AI 助理？各公司的員工現在是否在工作流程中充分利用 AI 代理？自駕車和機器人等實體 AI 是否已經全面運作？他表示，以上這些問題的答案很顯然都是否定的，代表 AI 才剛起步。