川普頻頻施壓 市場押注鮑爾繼任者必將更趨鴿派

投資者表示，聯準會預計 2026 年底的利率水準，目前遠不及金融市場猜測的降息幅度激進，部分原因是人們預期聯準會主席鮑爾明年將被一位立場更為鴿派的人士取代。

上周公布的點陣圖預測顯示，聯準會決策者預計到 2026 年 12 月將進行三次每次 25 個基點的降息。然而，聯邦基金期貨市場反映的降息幅度約為 125 個基點，這比聯準會的預期多出兩次降息。

這種差異是多重因素造成的，其中包括市場對美國總統川普關稅政策如何影響經濟和通膨的預期，而對一位更鴿派聯準會主席的預期也是其中之一。

鮑爾將被架空？ 

鮑爾的任期將於明年 5 月結束。Cresset Capital 投資長 Jack Ablin 表示：「他可能會被一位對政府超級友好的人士取代。我認為這一因素的影響可能比許多投資者認為的更大」。

白宮發言人 Kush Desai 指出，政府正為加速經濟、就業和投資增長奠定基礎，「現在是貨幣政策配合這一議程並支持美國經濟復甦的時候了」。

市場普遍預期川普將提名一位更傾向於降息的人選。川普曾多次呼籲降息，甚至表示美國利率應至少降低兩到三個百分點，並稱鮑爾「糟糕」。他目前已有 3 到 4 位聯準會最高職位的潛在人選。

據《華爾街日報》報導，川普考慮在 9 月或 10 月宣布鮑爾的接任者。此舉意味著鮑爾在任期最後六次會議中可能面臨「影子主席」的存在。這一變動導致美元再度承壓，因為投資者對聯準會獨立性受損的新跡象感到不安。

熱門繼任人選及其立場 

根據線上預測市場 Polymarket 和 Kalshi 的數據，接替鮑爾的熱門人選包括：

聯準會理事沃勒 (Christopher Waller)：Kalshi 認為他獲提名的機率最高。沃勒近期表示關稅帶來的通膨風險較小，並建議聯準會應在 7 月的下次會議上降息。

前聯準會理事華許 (Kevin Warsh)：Kalshi 認為他緊隨沃勒之後。華許上個月提出降低政策利率的可能路徑，並批評聯準會的貨幣政策操作。

其他可能人選還包括白宮經濟顧問哈塞特 (Kevin Hassett)、財政部長貝森特 (Scott Bessent)，以及川普此前提名但被拜登政府撤回的聯準會理事候選人謝爾頓 (Judy Shelton)。

聯準會獨立性之考驗 然而，投資者也警告，聯準會主席僅是 12 位貨幣政策會議投票成員之一，其職責包括與政策制定者群體達成共識，因此過度依賴個人推動降息的能力存在風險。Siebert Financial 投資長 Mark Malek 強調：「主席顯然對委員會決策有重大影響，但主席不等於委員會。主席總會試圖尋求共識」。

此外，下一任聯準會主席未必會冒險損害央行獨立性。

Freedom Capital Markets 全球策略師 Jay Woods 指出：「聯準會最重要的是獨立性。聯準會主席獲得提名需要取悅總統，但仍需讓所有成員支持共同敘事。」

分析師認為，缺乏數據支持的降息路徑將損害新任主席的形象。安尼克斯財富管理首席經濟學家 Brian Jacobsen 表示：「任何被任命者都可能面臨被川普幕後操縱的質疑，但我不太擔心我們會回到尼克森時代那種主席受總統操控的局面。」