《勝算在握》怡發證券張穎群:薦買太平洋航運、中石化煉化工程

　　　　　　　　　　怡發證券張穎群:薦買太平洋航運、中石化煉化工程

　　太平洋航運(02343-HK):集團是一家全球具領導地位的現代化小靈便型和超靈便型乾散貨船東和營運商。基本上是擁有貨船及租賃貨船,可以為客戶提供國際性的乾散貨、滾裝貨船航

運服務、能源和基建服務,是一家多元化航運服務供應商。總部設於香港,設有13間地區辦事處,遍布全球六大洲,可在全球任何地方、任何航線及任何時間,皆能為客戶提供所需服務。

　　截至2024年12月31日止的全年度業績為營業額25.82億美元,增長12.4%,股東應佔盈利1.32億美元,同上升20.4%。期內整體毛利率微跌0.5個百分點至5.2%。集團重點營運三大海事業務,包括有乾散貨船、滾裝貨船,及拖船和駁船,合共擁有營運貨船277艘,當中有107艘是自家擁有的貨船。在去年疫情爆發,集團仍然致力於向客戶提供有關船隊的規模和質量,及網絡可覆蓋的範圍,甚至以外的地方。積極尋找可以更便利客戶的快捷營商方法,配合客戶需求而促成合作。對客戶的貨物或商品,皆有極專業的認知,更要提供世界級的保障給予客戶,保證可安全和可靠的運送到指定目的地。在全球各地設有11個辦事處,和4個技術及船務中心。即時有租賃船舶,及營運部門同事,向客戶提供相關專業知識及詳細資料,並提供一個度身訂造的專業服務。

　　預期全球經濟持續復甦,而貨運市場亦受惠於對乾散貨進口的需求會非常強勁。因為建築業、製造業,和工業產出的需求加大,也帶動小宗散貨,和鐵礦石數量增加。可於現價2.08元附近吸納,中長線可見3.10元,跌穿1.70元止蝕。(建議時股價:2.08元)

　　中石化煉化工程(02386-HK):集團主要業務是為國內或海外客戶提供石油煉製、石油化工、煤化工、無機及醫藥化工、清潔能源、儲運設備及環保節能等整體的解決方案,當中包括工

程諮詢、技術許可、項目管理、工程總包、設計、採購、施工安裝及運輸等全產業錬服務,為國內煉油化工程市場上,最大的工程建設企業之一。控股股東為中國石油化工集團。

　　截至2024年12月31日止之全年業績為營業額上升13.90%至641.98億元人民幣,股東應佔盈利同上升5.5%至24.66億元人民幣。期內整體毛利率下跌1.7個百分點至8.3%。集團在煉油及化工行業中,專為客戶提供全面設計、研發、諮詢、工程可行性研究及合規認證服務。隨後工程總承包則負責綜合型工程採購、施工及項目管理等。期間會為基礎設施、油氣儲罐、運輸管道等提供建設、改或擴建及維修服務。同時可為工程提供大型設備之起重機和運輸服務。為壓力容器產品提供設備製造、設計及銷售。產品包括塔器、反應器及換熱器等。另有部分網結構、壓力管道和工業爐等產品和零部件。

　　集團擁有國家發改委及商務部等多個國內外、政府部門和機構頒發認可資歷證書或認證,再加上高質素的人才、經驗豐富的工程師及雄厚的技術實力,能夠在煉油及石油化工、煤、天然氣及環境工程等提供優質服務。可於現價5.99元附近吸納,中長線可見8.70元,跌穿4.90元止蝕。(建議時股價:5.99元)《怡發證券有限公司　張穎群》(以上內容不構成怡發證券立場,亦非投資建議。投資者在做出決策前,應考慮風險並諮詢專業投資顧問。)

　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買中國旺旺、南旋控股

　　中國旺旺(00151-HK):公司最新公布截至2025年3月底止之全年業績。公司收入按年微跌0.3%至235.1億人民幣;權益持有人應佔利潤同比增加8.6%至43.4億人民幣,收入略低於預期,淨利潤表現則優於預期。公司宣派末期股息每股2.04美仙,派息比率由2024財年的70%,下調至2025財年的40%,主要是用於償還貸款以及資本開支水平增加。

　　按產品線劃分,核心乳品及飲料類收益同比上升1.3%至121.1億人民幣,其中旺仔牛奶收益錄得低個位數增長,飲料和其他收入則錄得雙位數增長。米果類產品受累於春節消費疲弱,令收益按年錄得低單位數跌幅;休閒食品類由於冰品於上半年銷情不佳,全年收益錄得2.6%跌幅。值得一提,來自海外市場和新興渠道收入增長達到雙位數。整體毛利率按年上升1個百分點至47.6%,歸因於大宗原材料及包裝材料單位耗用成本下降。

　　展望未來,海外市場將成為旺旺增長動力之一,目前海外供應鏈布局初見成效,公司將持續開拓主流市場,發展OEM代工和深化本土運營策略。其次,公司將積極開發新產品,包括推出個性化品牌以及研發更多低糖、少糖類飲品,以迎合消費者喜好。

　　策略上,公司現價為2026財年預測市盈率約13倍,低於10年平均水平16倍,估值不高,建議投資者候低於50天線附近水平收集。目標價5.77元,買入價5.15元,止蝕價4.64元。(本周四建議時股價:5.31元)

　　南旋控股(01982-HK):公司最新公布截至2025年3月底止之全年業績。公司收入按年微跌0.6%至43.5億港元;經調整利潤同比減少13.5%至3.4億港元。淨利潤跌

幅高於收入跌幅,歸因於主要費用率(銷售及行政)由2024財年的8.3%,上升至2025年財年的9.0%,加上財務開支淨額有所增加。公司宣派第二次中期股息每股1.5港仙,連同第一次中期股息,全年每股派11.3港仙,派息比率約為75.2%。

　　期內,受到延遲轉季,令快速反應訂單減少,毛衣銷售量同比減少9.6%至2910萬件。然而,產品組合改善,特別是較高價的羊絨毛衣訂單增加,帶動平均產品售價上升,抵銷部分負面影響。整體毛利率按年上升0.3個百分點至18.0%。按地區收益劃分,日本、中國和歐洲為主要收入來源,分別佔25.2%、19.2%和19.1%。

　　儘管全球貿易環境面對關稅挑戰和通脹壓力,公司絕大部分訂單來自中高端定位之國際品牌,有能力將成本上漲轉嫁至終端客戶,加上國際品牌傾向提升產品價值和質量,有助抵禦貿易環境轉變。目前越南佔毛衣產量約七成,考慮到越南具有生產成本優勢,公司正在於當地中部擴建產能,預計2026財年將順利投產,以滿足客戶訂單需求。

　　策略上,近期公司股價出現調整,料於250天線附近水平有一定支持,而且目前股息率約為13%,具有一定吸引力。目標價0.84元,買入價0.73元,止蝕價0.66元。(本周四建議時股價:0.76元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股票)