美元不香了！黃金、歐元、人民幣漸成央行儲備要角

隨著全球貿易的分裂和地緣政治的動盪，對金融流動性的重新思考也正在進行中。

根據國際貨幣金融機構官方論壇（OMFIF）發布的報告，全球數兆美元的央行儲備管理者正在考慮從美元轉向黃金、歐元和人民幣。

報告指出，在 75 家管理 5 兆美元的央行中，有三分之一的央行計劃在未來一到兩年內增加黃金儲備，這一比例為至少五年來的最高水準。

OMFIF 的調查是在今年 3 月至 5 月期間進行的，首次揭示了美國總統川普於 4 月 2 日解放日關稅對市場的影響。川普的關稅政策引發市場動盪，導致避險的美元和美國公債下跌。各國央行以創紀錄的速度增持黃金，約 40% 的央行計劃在未來十年內增持黃金，預計長期內黃金將進一步受益。

OMFIF 表示，去年調查中，美元是最受歡迎的貨幣，但今年其排名已跌至第七位。70% 受訪者表示，美國的政治環境使他們對投資美元感到不安，該比例是去年調查的兩倍多。

在這股美元多元化的潮流中，歐元和人民幣成為最受青睞的貨幣。調查顯示，淨 16% 的央行計畫在未來 12 至 24 個月內增持歐元，比例較去年上升至 7%。而在未來十年內，預計 30% 的央行將增持人民幣，人民幣在全球儲備的比例將增加兩倍，達到 6%。

此外，與儲備管理機構直接打交道的消息人士表示，歐元目前有潛力在本世紀末之前重新奪回其在 2011 年歐債危機後失去的外匯儲備佔比。這意味著歐元區在外匯儲備中的比例將從目前的 20% 左右回升至約 25%，標誌著歐元區從當年歐債危機中浴火重生的關鍵時刻。

瑞銀資產管理公司全球主權市場策略主管 Max Castelli 指出，解放日後，多次有儲備管理者詢問美元的避險地位是否面臨風險。他表示：「就我的記憶所及，這個問題從來沒有被問過，即使在 2008 年金融危機後也沒有。」根據 OMFIF 的調查，預計到 2035 年，美元在全球外匯儲備中的佔比將平均為 52%，仍然是第一大儲備貨幣，但比目前的 58% 有所下降。

受訪者預測，十年後歐元將佔全球儲備的 22% 左右。哈佛大學教授、前國際貨幣基金組織首席經濟學家 Kenneth Rogoff 表示：「未來幾年，歐元在全球儲備中的佔比幾乎肯定會上升，這並不是因為歐洲的聲譽大幅提升，而是因為美元的地位下降。」歐盟作為世界上最大的貿易區，其經濟規模遠超其他競爭對手，而資本管制則限制了人民幣的吸引力。

變革的勢頭正在加速，歐洲釋放出信號，表示願意透過增加國防開支（包括增加歐盟聯合借款）來減少對美國的依賴。德國正在加大國防支出，而歐盟則正努力重啟資本市場的整合。

OMFIF 的調查也顯示，公共退休金和主權財富基金認為德國是最具吸引力的發達市場。調查結果顯示，解放日後，儲備管理機構對歐元的情緒更加積極，Castelli 估計到 2020 年代末，歐元在儲備中的佔比可能會恢復到 25%。

前中國央行行長周小川認同歐元作為儲備貨幣的地位可以提升，但他在最近一場會議的間隙對路透表示，仍有「功課要做」。