債市最大風險不是聯邦赤字？

《巴倫周刊》指出，債券市場近來聚焦於總統川普提出的大規模減稅與支出法案，市場擔憂政府將因減稅舉債擴大，導致債券供給增加、壓低債價並推升殖利率。然而，經濟學家認為，債券投資人可能擔心錯了方向。

經濟研究機構 TS Lombard 的經濟學家 Dario Perkins 認為，真正對市場構成更大威脅的，其實是美國政策日益混亂的走向。

Perkins 稱，當前國際局勢已對供應鏈造成壓力，而美國內部政策轉向快速且反覆，才是對債市的更大風險。

他表示：「真正的威脅不是財政赤字，而是政策混亂對全球更易受衝擊的供應環境構成的風險。」

自川普政府實施貿易戰以來，美國政策變動劇烈，包括短時間內反覆調整關稅政策、試圖在 90 天內與數十國簽署貿易協議，以及推動大規模驅逐移民，皆引發市場不安。

近期美國捲入以色列與伊朗的衝突，也進一步加劇債市的觀望情緒。若戰事升級導致伊朗封鎖荷姆茲海峽，將可能引發全球通膨壓力再起，削弱債券的實質報酬。

Perkins 指出，高通膨對債市影響巨大，而頻繁且不可預測的政策變動，可能侵蝕美債作為「全球無風險資產」的地位。

他警告，一旦投資人對美債的避險功能失去信心，將無視赤字規模或央行政策，減少對美債的配置。

儘管市場對川普預算案保持高度關注，但債市近期波動有限。10 年期美債殖利率自 5 月 23 日以來維持在 4.359% 至 4.518% 之間，30 年期美債殖利率則介於 4.848% 至 5.041% 之間，顯示市場仍在觀望真正的政策走向與地緣局勢發展。