Circle已較IPO價暴漲650%以上 還能買？這家分析師：衝啊！

沒有公佈任何財報，也沒有任何重訊的情況下，穩定幣發行商 Circle Internet Group (CRCL-US) 股價已較 6 月 5 日 31 美元的 IPO 價格上漲了 650% 以上，加上周五，該股在十個交易日中有六個交易日實現了兩位數的百分比增長。

然而，Seaport Research Partners 分析師 Jeff Cantwell 認為，Circle 並非被大肆炒作，也還不到崩盤的時候，他周五次對 Circle 給予買入評級和 235 美元的目標價。

與此同時，該股周五再次上漲 22%，收每股 242.81 美元，漲幅高達 22%。

Circle 發行 USDC，這是一種與美元掛鉤的加密貨幣，於 2018 年與 Coinbase (COIN-US) 合作推出。

Cantwell 認為，隨著加密貨幣監管環境的放鬆，穩定幣的採用率有望增長，Circle 預計將佔據很大一部分市場份額，並在金融科技領域超越其他同行。

Cantwell 在研究報告中寫道：「我們認為 Circle 是頂級的加密貨幣『顛覆者』，未來擁有巨大的發展機遇。」

美國參議院周三 (18 日) 以 68 票贊成、30 票反對的結果通過《GENIUS 法案》，讓加密貨幣行業迎來重大轉折。該法案明確了穩定幣的監管方式，並要求發行人持有國庫券等安全資產儲備，這對穩定幣發行人來說是一大勝利。該法案一經簽署，加上人們對加密貨幣日益增長的興趣，應該會推動穩定幣的普及。

金融科技研究公司 Seaport 預測，隨著越來越多的公司將穩定幣儲存在其金庫中或用於支付，穩定幣的整體「市值」（目前為 2,600 億美元）到 2026 年底將達到 5,000 億美元，長期來看可能達到 2 兆美元。

根據 Circle 的 IPO 招股說明書，截至 3 月 31 日，USDC 佔據了穩定幣市場份額的 29%，僅次於 Tether Holdings 的 USDT。

「我們認為，DeFi、跨境支付和電子商務等領域的穩定幣在全球範圍內的應用都有可能呈現拋物線式成長。」Cantwell 寫道。

Circle 透過其儲備資產賺取利息——過去三個財年，這部分儲備收入佔總收入的 95% 至 99%——因此，USDC 本身的成長是公司的主要收入驅動力。考慮到這一點，該公司正試圖建立必要的金融基礎設施，以吸引企業及其客戶從觀望進入加密貨幣世界。

Cantwell 相信 Circle 會成功，他認為該公司預計將實現 25% 至 30% 的年收入成長，「值得獲得溢價估值」。

然而，儲備收入策略使 Circle 容易受到利率波動的影響。 Fundstrat 數位資產策略主管 Sean Farrell 表示，每降息 25 個基點，該公司 2026 年的息稅折舊攤銷前利潤 (EBITDA) 預期就會減少約 1 億美元。穩定幣的採用率需要成長 10% 才能抵消每次 25 個基點的降息。

Farrell 補充道，Circle 還必須向 Coinbase 等合作夥伴支付 USDC 發行費用，這會縮減公司的利潤率。

「展望未來，我們認為在當前定價下，業務面臨壓力的情景比釋放大幅上漲潛力的情景要多。」他在 6 月 6 日（即 IPO 後的第二天）寫道，並給出了 59 美元的目標價。

Circle 的估值如此之高，以至於 Farrell 的目標價現在讀起來像個笑話，但在過去兩周內，情況並沒有發生太大變化。這使得華爾街處於尷尬境地，需要判斷 650% 的股價成長是否「真實」。

答案可能取決於穩定幣作為資產類別的未來，而目前，Circle 是股票投資者可以入股的少數途徑之一。 Tether 尚未上市，Coinbase 與其說是真正的競爭對手，不如說是合作夥伴，而像 PayPal 和 Block 這樣的加密貨幣相關公司則涉足許多其他業務領域。

「目前，加密貨幣（尤其是穩定幣）讓我們想起了 2016 年的金融科技，當時該領域尚未成熟，許多機會仍懸而未決，鑑於監管環境的改善，我們認為 Circle 還處於起步階段。」Seaport 的 Cantwell 寫道。