〈利率決策前瞻〉日銀下周料按兵不動 聚焦縮減購債

《華爾街日報》(WSJ)周五 (13 日) 報導，在全球貿易談判尚未明朗、關稅不確定性持續下，日銀 (日本央行 / BOJ) 預料將在下周的貨幣政策會議中維持利率不變，並可能針對縮減公債購買進行進一步討論。

日本央行將於下周二 (17 日) 結束為期兩天的貨幣政策會議，外界普遍預期將維持政策利率在 0.5% 水準，該利率自 1 月升息以來便未再調整。此舉反映出在貿易摩擦升溫的背景下，當局傾向按兵不動，觀望局勢發展。

消息人士指出，會中重點之一將是檢視日本央行對政府公債 (JGB) 的購買縮減進度。該央行目前正以每季減少 4,000 億日元的速度，進行至 2026 年 3 月的購債調整。外界高度關注 2026 年 4 月之後的進一步安排，因為近期超長期債券殖利率出現上升。

根據日銀與債市參與者的近期會議紀錄，市場對於 2026 年之後的縮減速度看法分歧。有觀點認為應加快購債減量，以儘早回歸市場機制；也有聲音主張穩健漸進，避免過度衝擊市場流動性。

日本央行總裁植田和男表示，央行將朝「可預測性」方向調整購債策略，但強調殖利率應由市場決定。他並指出，既然已經廢除殖利率曲線控制政策 (YCC)，日本央行在債市中的角色也應適度淡出。

前日本央行官員、現任樂天證券經濟研究所首席經濟學家 Nobuyasu Atago 指出，若完全忽視長天期利率上升風險，貿然推動正常化，恐屬激進作法。他預期日銀將自 2026 年 4 月起，改為每季減碼 2,000 億日元，逐步收斂資產負債表。

儘管日銀表面上維持升息立場，但在經濟受關稅影響放緩、通膨預期年內回落的背景下，部分經濟學者認為，今年內進一步緊縮的空間可能有限。

此外，日銀也將關注 7 月即將公布的短觀調查結果，以評估企業對景氣與投資計畫是否轉趨保守，進而作為調整政策的重要依據。