《外資精點》滙研︰石藥帶量採購壓力緩解,上調目標價至9.5元

　　《經濟通通訊社6日專訊》滙豐環球研究發表研究報告指,隨著石藥集團(01093-HK)帶量採購(VBP)壓力大幅緩解,對該集團創新資產轉趨樂觀,該行上調石藥集團盈利預測,同時將評級由「持有」上調至「買入」,目標價則由4.7元升至9.5元。

　　報告指出,石藥集團2025年第一季度收入及淨利潤按年下降22%及8%,而產品銷售額及利潤按季增長12%及60%,顯示正逐步從帶量採購(VBP)的壓力中復甦。

　　該行對石藥的創新藥轉趨樂觀,原因在於:其5月30日宣布的三項潛在授權引進(licensing-out)交易,顯示其業務拓展(BD)進展比該行先前預期更強勁且迅速;以及SYS6010的穩健數據公布。該行將石藥2025-26年預測淨利潤上調7-19%。該行預計石藥在2025-27年間將實現11%的淨利潤年複合增長率(CAGR),反映了更高的BD收入及對其營運成本管控改善的預期。

　　雖然該股年初至今已上漲約65%,但該行指出,該股目前僅交易於15.5倍2025年預測市盈率,遠低於國內同業平均的25.6倍,顯示估值具吸引力。加上對新藥上市的預期,以及更快的BD進度和更大的收入規模,該行認為該股仍有上行空間,因此上調石藥評級。

(kl)

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