Fed會議紀錄：當前利率仍在好位置 通膨和衰退風險增 

美國聯準會 (Fed) 周三 (28 日) 發布 5 月 6-7 日的會議紀錄，坦言未來幾個月將面臨「艱難抉擇」，因為通膨和失業風險雙雙上升，同時經濟衰退風險也在上升。但由於經濟不確定性居高不下，Fed 官員普遍認為保持耐心是合理作法，當前利率仍在良好位置。

Fed 官員認為，與上一次 3 月開會時相比，通膨和失業的風險雙雙上揚，主要原因是關稅的潛在影響。這個情境可能讓 Fed 達成物價穩定和充分就業的雙重目標彼此衝突。

根據聯邦公開市場委員會 (FOMC) 的會議紀錄，「與會官員同意經濟成長和勞動力市場仍然強健，當前的貨幣政策處在適度限制性水準，委員會已經做好準備，等待通膨和經濟活動前景更明朗」。

這份紀錄凸顯出，由於川普政府的關稅政策讓經濟前景烏雲罩頂，Fed 官員願意保持利率不變一段時間，等待前景撥雲見霧。Fed 在 5 月會議上，已經連續第三次按兵不動，基準利率仍為 4.25-4.50%。

就在 Fed 5 月會議結束的幾天後，美國和中國就達成關稅休兵 90 天的協議，儘管如此，美國進口貨物的關稅仍然居於歷史高點，許多企業因此暫停招募和延後投資。

經濟學家大致認為關稅將推升通膨、並打壓經濟成長，儘管有一些預測家表示，隨著美中緊張降溫，經濟衰退的機率已經降低。

對經濟成長、通膨和失業的預測

會議紀錄顯示，Fed 官員降低對 2025 年和 2026 年的經濟成長預期，以反映關稅政策的影響，「與會者認為，美國經濟步入衰退的可能性，幾乎和基本預測相當。」。

Fed 官員也認為，勞動力市場將「大幅減弱」，今年失業率可能升破所謂的自然失業率，而且到 2027 年都保持在高點。

此外，關稅可能導致今年的通膨「明顯」上升。

與會官員特別提到美國民眾的長期通膨預期，顯示 Fed 正努力避免關稅導致的物價上漲，演變成持久的通膨。會議紀錄指出，「幾乎所有」與會官員都認為，應該重新考慮通膨風險可能比預期更加持久。

政策框架的重新檢視

決策官員也討論了對貨幣政策框架的定期審查。Fed 主席鮑爾曾說，Fed 官員認為，應該重新考慮政策框架中有關「平均通膨目標」和央行就業目標「缺口」的用詞。

Fed 在 2020 年上一回的定期審查後，採納了新的政策框架，目標是讓通膨適度高於 2% 目標一段時間，被稱為靈活的平均通膨目標。

而周三的會議紀錄顯示，Fed 官員現在偏好稍微不同的方法，也就是靈活的通膨目標。在此架構下，Fed 官員尋求讓通膨回到 2% 目標，但不再針對之前偏離目標的狀況試圖彌補。