新興市場基金吸引投資人遠離高估的美國資產

新興市場股票基金今年在全球表現領先，得益於具有吸引力的估值、投資人多年來的低配以及美國總統川普暫停關稅後經濟壓力的緩解。

根據 LSEG 彙編的數據，今年以來，追蹤拉丁美洲和歐洲新興市場股票的基金分別上漲 24% 左右，而整體新興市場股票基金則上漲了 9.3%。

值得注意的是，專注於摩洛哥、哥倫比亞、希臘、巴西和葡萄牙的股票基金今年的回報率均超過 30%。相較之下，專注於美國的股票基金回報率僅為 0.17%，而全球股票基金則上漲 6.8%。

新興市場的優異表現凸顯出在多年落後已開發市場之後的逆轉。在此期間，受人工智慧 (AI) 引領的科技反彈推動，美股指數強勁上漲。

然而，今年以來，由於擔心可能出現的經濟衰退、財政不穩定以及川普反覆無常的政策，動搖了投資人對美元的信心，因而一直在拋售美國資產。

LSEG Lipper 數據顯示，今年前 5 個月，新興市場股票基金吸引了 106 億美元的資金流入，較去年同期成長 43%。

GlobalX 新興市場資深投資組合經理人多爾森 (Malcolm Dorson) 將此歸因於新興市場股票持有量不足。他表示，美國投資人僅將 3-5% 的資金配置在新興市場，遠低於 MSCI 全球指數 10.5% 的權重，遠低於其在全球市值中所占的約 25% 比率。

他說：「配置者危險地放空了一種折價幅度很大且快速成長的資產類別。」

分析師也強調基本面正在改善。由於對美國的貿易逆差，拉丁美洲國家基本上不受關稅影響，而亞洲經濟體則轉向國內消費。

此外，摩根大通本周將新興市場股票評級從「中性」上修至「加碼」。投行表示，預計除巴西外，所有發展中經濟體的央行都將放鬆貨幣政策，這可能會增加經濟活動和股票市場的吸引力。

科技股上漲提振了中國和香港股市，吸引了尋求投資 AI 和 DeepSeek 等其他低成本科技公司的外國投資人新興趣。

Allspring Global Investments 投資組合經理西瑪達 (Alison Shimada) 表示，即使貿易緊張，但墨西哥和巴西仍保持韌性，因此也存在投資機會，「中國消費者的動向現在特別有趣。」「北京非常注重刺激消費經濟。印度可能存在超買現象，但電力公司和非銀行金融等領域仍存在一些機會。」

截至上月底，MSCI 新興市場指數未來 12 個月的本益比為 11.96，略低於 10 年平均 12.1。

相較之下，MSCI 美國指數和 MSCI 全球指數分別為 20.5 和 18.1，遠高於 10 年平均值 18.8 和 16.9。