WGC：Q1全球黃金投資總需求年增170%！大環境不明 金價可望再漲

世界黃金協會 (WGC) 週三 (30 日) 發布 2025 年第一季《全球黃金需求趨勢報告》。報告顯示，第一季倫敦金銀市場協會午盤平均金價達創紀錄的 2,860 美元 / 盎司，較去年同期成長率達 38%。此外，國際金價在第一季突破 3000 美元 / 盎司大關。

全球黃金需求總量（包括場外交易）為 1,206 噸，較去年小幅成長 1%。儘管需求總量僅有小幅增加，但由於國際金價飆升，需求總金額幾乎追平 2024 年第四季創下的 1,110 億美元的歷史紀錄，激增了 40%。其中，全球黃金投資總需求量為 552 噸，年增 170%。具體來看，全球金條和金幣的需求為 325 噸，年增 3%，比過去五年季度平均高出 15%；而全球黃金 ETF（交易所交易基金）淨流入 226 噸，成為推動第一季投資總需求的主要因素。

央行方面，全球央行淨購金 244 噸，較去年同期減少 21%。儘管如此，購金態勢依舊強勁，顯示過去三年全球央行持續大規模購金的季度平均水準持平，2025 年已是全球央行連續淨購金的第 16 年。

在金飾消費方面，儘管第一季全球金飾消費總量年減 21% 至 380 噸，但消費額仍增加了 9%，達 350 億美元。科技業用金需求量達 80 噸，與去年同期持平。儘管人工智慧應用日益普及推動電子產業用金需求成長，但關稅政策的不確定性仍使這一部分需求面臨挑戰。

全球黃金總供應量在第一季也達到了 1,206 噸，較去年同期成長 1%。金礦產量為 856 噸，與去年同期持平，而回收金總量為 345 噸，較去年同期下降 1%。儘管第一季金礦產量創歷史新高，但回收金供應量的小幅下滑抵消了這一增量。

報告指出，黃金 ETF 的大量流入推動了第一季全球黃金需求的上升。國際金價的漲勢及關稅政策的不確定性促使投資人紛紛為避險而湧向黃金市場，進而加速黃金 ETF 的流入。東方市場的投資者成為推動全球金條和金幣需求的主力軍，彌補了西方市場需求的疲軟。美國市場需求較去年同期下滑 22%；而歐洲市場雖小幅增加 12 噸，但相較於 2024 年第一季的低基數而言，這一成長幅度仍顯得較小。

隨著第一季全球金價 20 次突破歷史新高，金飾需求遭遇了負面衝擊，需求量跌至 2020 年疫情以來的最低點。然而，儘管受到高金價壓力，金飾市場仍保持韌性，消費支出較去年同期成長 9%。

在全球高度不確定的市場環境下，黃金投資需求激增，推動第一季黃金需求總量達到自 2016 年以來最高的一季水準。世界黃金協會資深市場分析師路易斯 ‧ 史崔特表示，過去 10 個月裡，投資人紛紛將目光轉向黃金 ETF，自去年第三季以來持續加強配置。今年，亞洲地區的黃金 ETF 流入量在 4 月就已超過該地區第一季的總和，不過該板塊仍有成長空間，目前全球黃金 ETF 持倉量仍比 2020 年的峰值低了 10%。

展望未來，宏觀經濟情勢仍難以預測，這種不確定性或許為金價帶來進一步上行潛力。隨著動盪局勢的持續，未來幾個月內，來自機構、個人及官方部門的黃金避險需求可能會進一步攀升。