《外資精點》摩通︰新奧能源估值具吸引力,目標價70元籲增持

　　《經濟通通訊社28日專訊》摩根大通研究報告指出,預期新奧能源(02688-HK)第一季零售氣量增速與綜合能源業務量將略低預期,主因暖冬影響及工業用氣需求復甦緩慢,其股價亦會對該業績有輕微負面反應。不過,基於潛在私有化可能性,部分投資者或認為當前估值具吸引力,預期股價在約60元水平將獲支撐。該行予新奧能源「增持」評級及目標價70元。

*料首季整體氣量增速略低預期*

　　報告指出,雖然部分投資者對私有化能否成真存疑,但認為新奧能源仍有空間透過提高新奧天然氣股分的股息分派承諾來增加吸引力,對追求股息收益的投資者應具吸引力。

　　該行預料,新奧能源第一季整體氣量增速略低預期,因原先的預期公司可憑藉較低居民及商業佔比及去年新增約1500萬立方米╱日的工商業接駁能力,增速可優於同業,惟相關增速未符預期。

*料單位毛利按季改善*

　　報告指出,受惠氣源成本顯著下降及居民氣價順價機制貢獻增加,第一季單位毛利料按季改善,按年增幅更為明顯。公司透過提升長約氣量佔比、油價回落及靈活採購低成本氣源優化成本結構,同時專注於長約進口氣源,預計今年將無海外貿易利潤。

　　該行預料新奧能源第一季增值業務表現遜預期。受新接住戶減少拖累,新客戶貢獻承壓。現有客戶人均消費按年增逾10%至約340元。管理層強調透過銷售力度加碼及深耕存量客戶,

對全年VAS業務仍有信心。該行指出,綜合能源業務增速放緩符合工業活動溫和的宏觀環境,屬意料之中。(kl)

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