本週操盤筆記：川普上任百日、蘋果財報、美中貿易戰走向

市場這周看點豐富，美股反彈動能持續面臨考驗，投資人聚焦蘋果 (AAPL-US)、微軟 (MSFT-US) 等重量級企業財報，同時全球貿易局勢的變化也可能隨時引發波動。

美國總統川普第二任總統任期即將邁入百日大關，但投資人仍未找到應對其政策的交易方式，各國央行也不清楚自身經濟可能受到哪些影響。此外，美國重要就業數據即將公布，加拿大將舉行大選，歐元區經濟健康狀況也將面臨關鍵考驗。

本週操盤筆記 (0428-0502)

1. 川普百日觀察

川普將於 4 月 30 日迎來上任第 100 天，美國因他的政策面臨諸多挑戰。他時而上調、時而取消的關稅措施讓金融市場大受震撼，市場至今仍無法準確定價潛在的經濟衝擊。

同時，他與烏克蘭總統澤倫斯基 (Volodymyr Zelenskiy) 公開失和，令歐洲盟友震驚，且這些國家被排除在與俄羅斯的停火談判之外，現在正以數十年來最快速度擴充軍備。

對移民與旅客採取強硬政策，已使赴美人數驟降。川普也嘲弄要讓加拿大成為美國第 51 州，引發該國反美情緒。昔日盟友已現裂痕，市場情緒脆弱、不確定性蔓延，投資人期待川普下一個百日能帶來更多政策明朗度。

2. 財報與就業數據

蘋果、微軟、亞馬遜 (AMZN-US) 與 Meta(META-US) 下周將公布財報，一連串重大經濟數據也將陸續出爐。

在經歷兩年的強勁漲勢後，這些企業與其他「七巨頭」——輝達 (NVDA-US)、Alphabet(GOOGL-US) 和特斯拉 (TSLA-US)——今年開局不佳，壓抑股市走勢。

目前標普 500 指數已有逾五分之一成分股發布財報，預估第一季整體獲利年增 8.4%，但市場焦點在於企業的未來展望，特別是在全球貿易局勢不確定的情況下。

5 月 2 日的 4 月就業數據與前一天公布的通膨數據，將有助於判斷經濟狀況。市場預估 4 月非農就業將增加 13 萬人，低於 3 月的 22.8 萬人。

3. 美中似見降溫跡象

美中關係近期略顯緩和。北京考慮對美國 125% 關稅中的部分商品豁免。一份列出 131 項可能豁免商品的清單，周五 (25 日) 在社群媒體及商界廣泛流傳。

美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 上周三也表示，美方願意緩和與中國的緊張局勢。

此外，貝森特似乎不打算強迫東京讓日元升值，這對日本央行來說無疑是個好消息。日銀 (BoJ) 將於 5 月 1 日召開會議。

4. 加拿大大選在即

加拿大將於周一舉行大選，總理卡尼 (Mark Carney) 希望獲得強勁民意授權來對抗川普。

卡尼認為，川普的關稅政策與「併吞加拿大」的言論對該國構成巨大威脅，因此主張降低對美依賴、重組經濟。

選民似乎支持此論點。卡尼的自由黨目前領先保守黨 5 個百分點，而在 1 月時還曾落後 24 個百分點。

市場已預期此結果，加幣自 2 月創下 22 年新低後已回升，應不太可能受到大選結果衝擊。但前景仍充滿挑戰。國際貨幣基金 (IMF) 下修加拿大經濟成長預測，而自由黨擬擴大支出以刺激經濟，恐導致預算赤字超出預期。

5. 歐元成避風港

由於美國貿易政策引發動盪，歐元與歐元區債券成為投資人資金避風港。這周公布的重要數據，將檢驗這些資產是否已與歐元區經濟基本面「脫鉤」。

5 月 2 日公布的歐元區通膨初值預計將持續下降，靠向歐洲央行 2% 的目標，為進一步降息提供依據。同日公布的歐元區製造業採購經理人指數 (PMI) 終值，也可確認供應鏈信心是否正在流失。

但分析師普遍認為，即便數據疲弱，也難以動搖歐元。美銀認為，德國財政刺激足以支撐歐元，巴克萊則預期，除非白宮政策震撼消退，歐元將維持在 1.15 美元附近。