股匯債呈三殺 分析師：黎明前總是最黑暗

當投資人一片哀鴻遍野、財經媒體接連唱衰之際，股匯債呈現三殺局面，Yardeni Research 卻逆勢發聲：「黎明前的黑暗，可能已經降臨。」

《經濟學人》(The Economist) 連續三週以看空美元、美股與債市、以及全球經濟為封面主題，這在歷史上非常少見。

Yardeni Research 提到，近來主要財經媒體罕見出現一波「極度悲觀」的浪潮，令人側目。分析師指出：「我們幾乎想不起來，曾有過這樣的情況。」

Yardeni 認為，這波恐慌可能已經過頭。「當極端的悲觀主義籠罩全球市場，我們不禁想起一句老話：『黎明前總是最黑暗。』市場總在最悲觀時刻，迎來多頭的曙光。」

近期數據也反映出市場對未來極度缺乏信心。Yardeni 指出，多空比率大幅崩跌，根據消費者情緒調查，有 44.5% 的受訪者預期股市會繼續崩盤。

其中，年輕投資人特別悲觀。40 歲以下族群中，僅有 31.8% 認為股市未來一年有望上漲。

然而，Yardeni 認為這正顯示「反向操作」訊號開始閃現。「今年多頭市場所伴隨的焦慮程度本身，就像是一場情緒泡沫。」

雖然該機構承認市場存在真實風險，但也強調，「目前並沒有明確跡象顯示，情況將演變成類似 2008 年的金融危機。」

報告同時提到，美中貿易局勢的潛在緩解，也可能為市場帶來些許曙光。Yardeni 引述稱，「中國已表示有意談判，但會設定前提條件」，即便只是小幅減稅，也可能對市場壓力帶來「舒緩效果」。

Yardeni 寫道：「的確，陷入絕望很容易。」「但如果我們的判斷正確，而市場在不久後就出現黎明的跡象，那麼現在就把 2025 年全然看成股災年，恐怕將是一個代價高昂的錯誤。」