《外資精點》中信里昂下調海爾智家盈利預測,關稅戰拖累美國銷售

　　《經濟通通訊社7日專訊》中信里昂研究報告指出,海爾智家(06690-HK)的美國市場因消費疲軟與互惠關稅政策受到衝擊。然而其美國銷售大部分受關稅影響較小,因此若後續需求復甦,有望帶動市佔率提升與增長動能恢復。該行將海爾智家2025-2027年淨利預測下調3-7%,並將A股目標價從33元人民幣調降至29元人民幣,給予H股「優於大市」評級,目標價27港元。該行同時維持A股「優於大市」評級,並認為H股上行空間較大。

　　中信里昂認為,美國欲透過互惠關稅促使各國重回談判桌,可能對配合美方利益的國家給予關稅減免。當前美國消費疲軟非單向趨勢,待需求回升時,海爾智家憑藉70%美國銷售來自本土生產、15-20%來自免關稅的墨西哥產線,料能搶佔市佔率。

　　最新資料顯示,海爾智家2025年前兩個月中國空調出貨量按年增速降至8.6%,該行預期2025全年增速將從2024第四季29%的高位回歸至15%的常態水平。同期冰箱出貨增速放緩至3.5%,洗衣機則加速至13%,兩大品類合計增長9%,與2024第四季表現持平。

　　該行考量到海爾智家美國銷售壓力,將其2025-2027年淨利預測下調3.4%╱4.2%╱7.3%,預估海外銷售將於2025年衰退1.8%,2026-2027年恢復2%╱2.2%增長。(kl)

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