【港股解碼】安德利，中國首家濃縮果汁上市公司的“世界夢”

12月11日，煙台北方安德利果汁（02218-HK）公布，以8480萬元人民幣（相當于近1億港元）出售濱州安德利100%股權。交易完成後，集團預期錄得虧損約476.75萬元人民幣（約562.18萬港元）。

出售子公司，背後的考量

根據公司發布的公告顯示，公司和公司全資附屬公司安德利果汁分別擁有另一家附屬公司濱州安德利75%和25%的股權，濱州安德利主要從事業務爲生産飲料（果汁及蔬菜汁類）、高倍天然蘋果香精、鐵質包裝品、果渣的生物綜合利用及其他延伸産品等。

從濱州安德利近幾年資産收益情況看，表現尚好，截至本年11月30日，濱州安德利未經審核資産淨值爲人民幣約89,567,466元（相當于約105,617,956港元），2016年度濱州安德利經審核除稅前及除稅後淨溢利分別爲約人民幣4,410,027元（相當于約5,200,304港元）及約人民幣4,410,027元（相當于約5,200,304港元），而在2015年度，濱州安德利經審核除稅前及除稅後淨溢利分別爲約人民幣1,106,849元（相當于約1,305,196港元）及約人民幣1,106,849元（相當于約1,305,196港元），此次公司出售濱州安德利主要鑒于濱州安德利面臨原料短缺、生産成本高等困境，出售事項有利于集團調整生産經營布局，降低企業綜合成本，並預期爲本集團帶來更好的發展成果及爲股東帶來更佳回報。根據公告，公司出售濱州安德利也有加強公司營運資金及滿足日後資金開支需要的考慮。

經營並不穩定

從公司近十年財務數據來看，可以看出經營並不十分理想，正負增長始終呈現交替狀態，從而也側面表現出公司基于經營上的欠佳，而在資金流量上有著較爲緊張的一面。

來源：wind資訊（單位：萬元人民幣）

作爲中國濃縮果汁行業首家上市公司，公司主要業務集中在生産濃縮果汁和果膠兩大産品領域。根據公司官網顯示，作爲世界知名的食品原料生産企業，公司産品80%以上出口，在美國、歐洲、大洋洲、日本等不同國家與地區有自己的産品市場，並擁有相對穩定的客戶群。

根據公司中報顯示，截至2017年6月30日六個月，公司實現收入約爲人民幣394,608,000元，較上年同期降低11.65%，主要來自生産及銷售濃縮蘋果汁、濃縮梨汁、蘋果香精、生物飼料及相關産品，以及提供果汁加工服務。本年度收入減少主要是由于濃縮果汁銷售量減少所致。此外，毛利率較上年同期增長5個百分點，主要基于原料果價格下跌迎來的利好，但淨利潤基于彙兌影響降低了5%。

今年上半年，公司通過適應市場需求，依靠生産技術的提升與産品質量上的保證及完善的客戶服務，在市場中贏得穩步發展，並將銷售網絡擴展至包括美國、日本、歐洲、大洋洲、非洲諸國等世界主要國家和地區。根據公司部署，未來將繼續致力于在拓寬市場、提高市場占有率的同時，依托公司優質的産品質量，對客戶群體（公司的客戶群體主要是世界上著名的飲料生産商）持續進行優化組合。比如，公司計劃在2018年，將著手開發多處新興市場，而在今年下半年也計劃繼續與現有客戶保持良好的業務關系，並積極開拓新的客戶，從而以優良的質量，完善的服務，打開國內市場銷售的新局面。

股票走好，仍需經營基本面支撐

從公司日線、周線和月線股價走勢上看，下跌、調整態勢明顯，股價走勢上的走好仍然需要公司假以經營業績上的有力配合。此次，公司出售旗下濱州安德利公司，寄希望于通過現金流的獲取，強化公司營運資金的支撐以及尋求未來資金布局的考慮。

作爲一家有著國內國際兩個市場的以果汁爲主營業務的公司，通過積極開拓、利用兩個市場，把握兩種資源，繼而通過對客戶群體的優化，尋求經營上的持續發力，在“國際＋國內”這一複合型的市場閉環內能否實現果汁業務良好經營的“世界夢”，考驗著公司經營層的管理與運營智慧。

來源：通達信（公司日線走勢）

來源：通達信（公司周線走勢）

來源：通達信（公司月線走勢）

作者：劉福生
本文原創，未經授權不得轉載，如想轉載請關注官方微信號港股解碼，留言獲取授權。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)